Кто окажется предпочтительнее, исходя из динамики нескольких лет?
Если сравнить историческую динамику котировок обыкновенных акций Сбербанка и ВТБ, начиная с 2016 года, то покажется очевидным, что Сбербанк — это безусловный фаворит (График 1). Его котировки (зеленая линия) меняются в рамках растущей тенденции и за период наблюдений выросли на 220%, в то время как у акций ВТБ (голубая линия) преобладал понижательный тренд, что привело к результату снижения более чем на 27%.
График 1
Однако, если присмотреться внимательнее, можно заметить, что, начиная с 2018 года, оба указанных актива характеризуются положительным уровнем корреляции, то есть начинают в целом двигаться сонаправленно (см. график 2).
График 2
При этом негативные новости оказывают более сильное влияние на динамику ВТБ, в то время как положительные факторы лучше проявляются в динамике Сбербанка. В итоге мы видим, что с 2018 года оба актива оказались в плюсе, но акции Сбербанка выросли почти на 48%, в то время как ВТБ укрепился лишь на 6% (в 8 раз слабее).
Если сравнить динамику, начиная с 2020 года (График 3), то в целом можно отметить те же особенности, отмеченные в периоде с 2018 года, но на этот раз отставание (более слабая динамика) ВТБ оказывается уже не столь значимым. Так, акции Сбербанка выросли на 33%, в то время как обыкновенные акции ВТБ укрепились на 15% (в 2 раза слабее). Примечательно, что в феврале-марте 2020 года размах снижения и у Сбербанка и у ВТБ оказался примерно одинаковым (32% против 36%).
График 3
И, наконец, можно рассмотреть динамику с 2021 года и увидеть, что на этот раз акции ВТБ показали опережение по сравнению с акциями Сбербанка (рост около 40% против 23%). То есть акции ВТБ в силу запаздывающей динамики продолжают отыгрывать положительные факторы, в то время как в акциях Сбербанка они учтены ранее.
График 4
Таким образом, в случае продолжения роста котировок, исходя из анализа динамики цен, акции ВТБ могут оказаться предпочтительнее в силу повышенной волатильности, вместе с тем акции Сбербанка отличаются более скромной и устойчивой динамикой с 2021 года, возможно, свидетельствующей о приближении к точке насыщения.
