Прошлая неделя была насыщена макроэкономическими событиями. Опасения главы Федеральной резервной системы по поводу второй волны коронавируса, высказанные на заседании ФРС, далеко не беспочвенны. Всё зависит исключительно от того, договорятся ли демократы с республиканцами о новых мерах поддержки экономики. Думаем, в случае повторной вспышки COVID-19 ФРС будет увеличивать свой баланс.
Иллюстрация: unsplash.com
Опубликованные данные по ВВП указывают на возможное дополнительное увеличение баланса ЕЦБ и ФРС в 3 и 4 кварталах. Ключевые европейские страны показали наибольшую отрицательную динамику ВВП. Больше всех пострадала Испания (-18,5%), что обусловлено потерей туристического потока. Показатели падения достигли исторических максимумов, и в случае отсутствия дополни- тельного стимулирования, учитывая долговую нагрузку, страны ЕС рискуют оказаться в глубочай- шей рецессии на многие годы.
Валютный рынок
Доллар на фоне слабых экономических показателей продолжил своё снижение по отношению к основным валютам. Индекс доллара (по графику DXY) протестирует диапазон 80-81. По итогам торгов 31.07.2020 пара USD/EUR достигла отметки 1,1771 (+1,03%). Рубль по отношению к доллару потерял 4,03% и теперь за 1 USD предлагают 74,42 рубля, к евро — чуть больше 4,6%, что составляет 87,6 рублей за 1 EURO. Снижение волатильности нефти закрепит курс российской валюты на данном уровне, однако любой сырьевой шок может серьезно повлиять как на падение, так и на рост рубля.
Фондовый рынок
Индекс S&P500 по итогам недели вырос на 1,59%. Несмотря на провальные показатели за второй квартал компаний, наиболее чувствительных к пандемии, рынок поддержали отчёты Google, Facebook (организация, деятельность которой запрещена на территории Российской Федерации), Amazon.
Google впервые в истории отчитался снижением выручки до $38,3 млрд, в то время как прибыль снизилась до $6,9 млрд. Однако YouTube показал рост доходов в связи с самоизоляцией и увеличением активных пользователей.
Facebook (организация, деятельность которой запрещена на территории Российской Федерации) увеличил выручку во втором квартале на 11%, до $18,7 млрд. Ранее средний рост достигал 25%. Чистая прибыль составила $5,2 млрд, но показатели компании оказались выше рыночных ожиданий даже при наличии отрицательного чистого долга.
Amazon лучше всех себя чувствовал во время пандемии. Курс на онлайн-покупки позволил компании достичь новых максимумов по показателям выручки и прибыли. Выручка выросла на 40% и составила $88,9 млрд, а прибыль — $5,2 млрд.
Сырьевой рынок
На фоне ослабления доллара золото выросло до $1994 за унцию (+4,4%). Несмотря на снижение спроса в физическом объёме на 6%, инвестиционный спрос увеличился, так как во время дестабилизации экономики золото выступает для многих защитным активом. Основные причины роста стоимости: увеличение баланса центральных банков, приток денежных средств в золотые ETF, низкие ключевые ставки.
Нефть же остаётся в узком коридоре от 40 до 45 долларов за баррель. Данные по активным нефтяным буровым вышкам США на прошлой неделе поддержали котировки (незначительный рост количества от 180 до 181). Спрос остаётся под давлением и многое зависит от сохранения и следования условиям сделки ОПЕК+, а также скорости восстановления мировой экономики. Снижение волатильности — временный фактор. Вероятнее всего, в скором времени мы увидим тестирование нефтью уровней 37-40 долларов на фоне роста количества заболевших COVID-19.
Долговой рынок
Financial Times опубликовало исследование, в котором отчётливо видно, что время высоких доходностей на долговых рынках прошло. У более чем 20% всех обязательств наблюдается отрицательная доходность, а у 42% — доходность от 0-1%. Показатели доходности обусловлены поддержкой долговых рынков со стороны ФРС и ЕЦБ методом покупки вышеуказанных обязательств. Снижение достигло таких масштабов, что около 86% процентов мирового рынка облигаций стоимостью $60 трлн торгуются с доходностью не более 2%.
