No time to die: «Юнисервис Капитал» о том, что происходит и о чем все боятся говорить

Редакция Boomin продолжает собирать комментарии организаторов рынка ВДО с их оценкой текущей ситуации, перспектив развития и влияния на эмитентов. Своим видением поделились специалисты «Юнисервис Капитал».

No time to die: «Юнисервис Капитал» о том, что происходит и о чем все боятся говорить

Иллюстрация: unsplash.com

Паника на рынках спровоцировала распродажи и в сегменте ВДО, где, при отсутствии покупателей, котировки продолжают плавно снижаться. Примечательно, что в большинстве выпусков серьезных лотов на продажу нет. Это косвенно свидетельствует о поведении крупных инвесторов: пока они не участвуют в распродажах и либо увеличивают позиции, либо остаются в бумагах.

Текущая ситуация уникальна для новейшей истории: прежде всего, мы имеем ввиду распространение коронавируса, которое спровоцировало текущий кризис на фондовых рынках: сначала падение промышленного производства в Китае, затем снижение спроса на нефть и вот что имеем.

Но уникальной ситуацию делает не корректировка рынков и падение местных валют, включая рубль. Главное, что продолжает давить на реальный сектор экономики — неопределенность, связанная с пандемией и риском частичной временной остановки активности практически во всех отраслях экономики.

Вероятность того, что и в России (по крайней мере в части регионов) будет объявлен карантин, закрыты учреждения, бары и кафе, перестанет работать общественный транспорт и торговые центры все ещё достаточно высока.

И если спад в авиаперевозках, туристической отрасли уже обсуждается, в том числе и в контексте мер поддержки компаний из этих отраслей, то о масштабе бедствий различных региональных производственных и торговых компаний пока еще известно совсем немного. Будут ли предложены эффективные меры поддержки таких компаний в случае введения всеобщего карантина в отдельных городах? Смогут ли в итоге выстоять предприятия, выплатив заработную плату сотрудникам, обслуживая кредиты и займы, рассчитываясь с поставщиками при нулевых поступлениях выручки в течение одного месяца? Смогут ли найти средства на перезапуск после подобного вынужденного простоя? Безусловно, мы не хотим нагонять панику. Но эти риски сейчас важно учитывать и эмитентам сегмента ВДО и его инвесторам. 

Если говорить о эмитентах «Юнисервис Капитал»в деталях, не рассчитывая на жесткий сценарий полного карантина, то значимых последствий для возможностей обслуживания долга в текущей конъюнктуре мы не видим.
 
Ранее мы уже публиковали новость о деятельности сети lady & gentleman CITY: товар коллекции сезона Весна-Лето 2020 отгружен и находится в магазинах и складах сети lady & gentleman CITY, задержек по поставкам осенне-зимней коллекции пока не прогнозируется.

Сегодня была подготовлена публикация с анализом возможного влияния кризиса на деятельность независимых нефтетрейдеров: «Нафтатранс Плюс» и «Юниметрикс». Оба трейдера пока настроены оптимистично и видят возможности для наращивания собственной эффективности в текущих условиях: ввиду роста предложения на внутреннем рынке оптовые цены могут снижаться, в то время как розничная цена топлива вряд ли изменится.
 
Зависимость от курса валют, которая имеется у ЗАО «Ламбумиз» — компания закупает сырье в привязке к курсу евро — не может оказать негативного влияния на деятельность предприятия. Все контракты имеют зафиксированный курса на 2-3 месяца, что позволяет своевременно скорректировать и стоимость продажи готовой продукции клиентам.
 
Перед поставщиком картона — «ИТЦ-Трейд» — текущий кризис открывает новые возможности: речь идет о возобновлении экспортных поставок как в Китай и работе с клиентами из ближнего и дальнего зарубежья.

Что касается трейдера на рынке золота — «ПЮДМ» — благоприятная конъюнктура с растущим трендом позволила компании сформировать высокую прибыль по итогам прошедшего года. В текущей же ситуации, на фоне заметного снижения цен на золото, есть основания прогнозировать активное развитие и рост спроса на металл со стороны институциональных игроков.

Специфических рисков у компаний из сфер общественного питания и обслуживания, а это «Дядя Дёнер», Kuzina, KISTOCHKI, «ГрузовичкоФ», «ТаксовичкоФ» — нет. Все перечисленные компании рискуют столкнуться со снижением выручки на фоне падения активности населения, панических настроений. 

Из производственных компаний, «Новосибирский завод резки металла» готовится к возможному снижению объемов заказов при частичной временной остановке производств у своих клиентов. «Ультра» — также подвержена рискам падения спроса, но металлопроизводителей может поддержать снижение цен на металл ввиду международной конъюнктуры цен и внутреннего перепроизводства.

В целом, все перечисленные эмитенты, как и многие другие представители среднего бизнеса, никак не смогут избежать двух главных рисков:

  1. Падение деловой активности в случае объявления карантина с временным закрытием офисов, производств и т.д. В случае, если этот сценарий не реализуется в регионах присутствия эмитентов, существенных последствий для платежеспособности в реальном секторе не будет. При его возникновении — компаниям предстоит пройти серьезные испытания.
  2. Рост ставок в экономике. Этот сценарий, к сожалению, практически неизбежен. Но большинство наших эмитентов проходили через кризисы и 2008 года и 2014 года. Поэтому говорить о существенном влиянии роста ставок на операционную деятельность можно только в краткосрочной перспективе. В дальнейшем компании смогут адаптироваться под новые ставки и вернуть показатели рентабельности на прежний уровень.

Распродажи на рынке облигаций пока, очевидно, носят общий характер, без привязки к рискам конкретных эмитентов. Действительно же оценивать положение дел каждой конкретной компании можно будет только после подведения итогов первого квартала 2020 года — то есть не раньше апреля. Но и тогда последствия турбулентности нельзя будет оценить в полном объеме. Запасаемся терпением и желаем всем нашим инвесторам и эмитентам выйти из этой истории без серьезных потерь.

Выберите интересующие вас параметры:

Сбросить все

Комментарии (0)

Оставить коментарий

Возможно, вам будет интересно:

ООО «ЮниМетрикс»: увеличение выручки и ключевые новости компании

ООО «ЮниМетрикс»: увеличение выручки и ключевые новости компании

Компания опубликовала позитивную годовую отчетность за 2020 год и поделилась другими новостями по итогам своей деятельности.
Новый выпуск, итоги оферты и размещения

Новый выпуск, итоги оферты и размещения

«Литана» зарегистрировала выпуск, совет директоров «Дэни Колл» рекомендовал гендиректору провести собрание владельцев облигаций, «КарМани» объявил итоги оферты, «ЭкономЛизинг» завершил размещение.

Популярные статьи

Сергей Лялин: «В эпоху значительной турбулентности людям в большей степени нужна структурированная информация»

Генерального директора ГК Cbonds Сергея Лялина участники рынка и представители СМИ окрестили «человеком-брендом». Больше 20 лет назад он первый, кто не побоялся взяться за абсолютно неразвитую тогда в России тему — корпоративные облигации. И не только написал диссертацию, но и собрал, автоматизировал и сделал доступной информацию о рынке, который буквально через полтора года вырос более чем в 3,5 раза. 16 апреля Cbonds проведет конференцию «Инструменты финансового рынка для корпораций и компаний МСП» в Новосибирске, информационным партнером которой выступил Boomin. В преддверии мероприятия мы побеседовали с Сергеем Владимировичем — человеком, открывшим мировой облигационный рынок широкой аудитории.

Портфели Boomin: обзор изменений за март 2021

Традиционный обзор изменений в инвестиционных портфелях. Какие выпуски были проданы из портфелей и какие размещения попали в список бумаг «ВДО», «ВДО+», «Комбо» и «ВДО Эксперт+».

Популярные бизнес-мнения

Тенденции на рынке разделятся на до и после Послания Президента

На последней состоявшейся пресс-конференции Эльвира Набиуллина обозначила старт ужесточения денежно-кредитной политики. Рынок получил сигналы о том, что повышение ставки не будет единичным, и в ближайшее время продолжится.

Пришло время флоатеров

В пресс-релизе Банка России по итогам заседания Совета директоров от 12 февраля 2021 года отмечалось, что в рамках базового прогноза мегарегулятор будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике.