No time to die: «Юнисервис Капитал» о том, что происходит и о чем все боятся говорить

Редакция Boomin продолжает собирать комментарии организаторов рынка ВДО с их оценкой текущей ситуации, перспектив развития и влияния на эмитентов. Своим видением поделились специалисты «Юнисервис Капитал».

No time to die: «Юнисервис Капитал» о том, что происходит и о чем все боятся говорить

Иллюстрация: unsplash.com

Паника на рынках спровоцировала распродажи и в сегменте ВДО, где, при отсутствии покупателей, котировки продолжают плавно снижаться. Примечательно, что в большинстве выпусков серьезных лотов на продажу нет. Это косвенно свидетельствует о поведении крупных инвесторов: пока они не участвуют в распродажах и либо увеличивают позиции, либо остаются в бумагах.

Текущая ситуация уникальна для новейшей истории: прежде всего, мы имеем ввиду распространение коронавируса, которое спровоцировало текущий кризис на фондовых рынках: сначала падение промышленного производства в Китае, затем снижение спроса на нефть и вот что имеем.

Но уникальной ситуацию делает не корректировка рынков и падение местных валют, включая рубль. Главное, что продолжает давить на реальный сектор экономики — неопределенность, связанная с пандемией и риском частичной временной остановки активности практически во всех отраслях экономики.

Вероятность того, что и в России (по крайней мере в части регионов) будет объявлен карантин, закрыты учреждения, бары и кафе, перестанет работать общественный транспорт и торговые центры все ещё достаточно высока.

И если спад в авиаперевозках, туристической отрасли уже обсуждается, в том числе и в контексте мер поддержки компаний из этих отраслей, то о масштабе бедствий различных региональных производственных и торговых компаний пока еще известно совсем немного. Будут ли предложены эффективные меры поддержки таких компаний в случае введения всеобщего карантина в отдельных городах? Смогут ли в итоге выстоять предприятия, выплатив заработную плату сотрудникам, обслуживая кредиты и займы, рассчитываясь с поставщиками при нулевых поступлениях выручки в течение одного месяца? Смогут ли найти средства на перезапуск после подобного вынужденного простоя? Безусловно, мы не хотим нагонять панику. Но эти риски сейчас важно учитывать и эмитентам сегмента ВДО и его инвесторам. 

Если говорить о эмитентах «Юнисервис Капитал»в деталях, не рассчитывая на жесткий сценарий полного карантина, то значимых последствий для возможностей обслуживания долга в текущей конъюнктуре мы не видим.
 
Ранее мы уже публиковали новость о деятельности сети lady & gentleman CITY: товар коллекции сезона Весна-Лето 2020 отгружен и находится в магазинах и складах сети lady & gentleman CITY, задержек по поставкам осенне-зимней коллекции пока не прогнозируется.

Сегодня была подготовлена публикация с анализом возможного влияния кризиса на деятельность независимых нефтетрейдеров: «Нафтатранс Плюс» и «Юниметрикс». Оба трейдера пока настроены оптимистично и видят возможности для наращивания собственной эффективности в текущих условиях: ввиду роста предложения на внутреннем рынке оптовые цены могут снижаться, в то время как розничная цена топлива вряд ли изменится.
 
Зависимость от курса валют, которая имеется у ЗАО «Ламбумиз» — компания закупает сырье в привязке к курсу евро — не может оказать негативного влияния на деятельность предприятия. Все контракты имеют зафиксированный курса на 2-3 месяца, что позволяет своевременно скорректировать и стоимость продажи готовой продукции клиентам.
 
Перед поставщиком картона — «ИТЦ-Трейд» — текущий кризис открывает новые возможности: речь идет о возобновлении экспортных поставок как в Китай и работе с клиентами из ближнего и дальнего зарубежья.

Что касается трейдера на рынке золота — «ПЮДМ» — благоприятная конъюнктура с растущим трендом позволила компании сформировать высокую прибыль по итогам прошедшего года. В текущей же ситуации, на фоне заметного снижения цен на золото, есть основания прогнозировать активное развитие и рост спроса на металл со стороны институциональных игроков.

Специфических рисков у компаний из сфер общественного питания и обслуживания, а это «Дядя Дёнер», Kuzina, KISTOCHKI, «ГрузовичкоФ», «ТаксовичкоФ» — нет. Все перечисленные компании рискуют столкнуться со снижением выручки на фоне падения активности населения, панических настроений. 

Из производственных компаний, «Новосибирский завод резки металла» готовится к возможному снижению объемов заказов при частичной временной остановке производств у своих клиентов. «Ультра» — также подвержена рискам падения спроса, но металлопроизводителей может поддержать снижение цен на металл ввиду международной конъюнктуры цен и внутреннего перепроизводства.

В целом, все перечисленные эмитенты, как и многие другие представители среднего бизнеса, никак не смогут избежать двух главных рисков:

  1. Падение деловой активности в случае объявления карантина с временным закрытием офисов, производств и т.д. В случае, если этот сценарий не реализуется в регионах присутствия эмитентов, существенных последствий для платежеспособности в реальном секторе не будет. При его возникновении — компаниям предстоит пройти серьезные испытания.
  2. Рост ставок в экономике. Этот сценарий, к сожалению, практически неизбежен. Но большинство наших эмитентов проходили через кризисы и 2008 года и 2014 года. Поэтому говорить о существенном влиянии роста ставок на операционную деятельность можно только в краткосрочной перспективе. В дальнейшем компании смогут адаптироваться под новые ставки и вернуть показатели рентабельности на прежний уровень.

Распродажи на рынке облигаций пока, очевидно, носят общий характер, без привязки к рискам конкретных эмитентов. Действительно же оценивать положение дел каждой конкретной компании можно будет только после подведения итогов первого квартала 2020 года — то есть не раньше апреля. Но и тогда последствия турбулентности нельзя будет оценить в полном объеме. Запасаемся терпением и желаем всем нашим инвесторам и эмитентам выйти из этой истории без серьезных потерь.

Выберите интересующие вас параметры:

Сбросить все

Комментарии (0)

Оставить коментарий

Возможно, вам будет интересно:

Изменения в начислении купонного дохода АО «НХП»

Изменения в начислении купонного дохода АО «НХП»

По условиям эмиссии, начиная с 13-го купонного периода и до окончания обращения выпуска доход инвесторов по облигациям АО «Новосибирскхлебопродукт» (серия П01, ISIN: RU000A102036) будут начисляться по формуле: C(i)=MIN[Cr+7,5%; 12%].
Начало и завершение размещений и ставка купона

Начало и завершение размещений и ставка купона

«ПРОМОМЕД ДМ» начинает размещение сегодня, «ХимТэк» определил дату размещения и ставку купона, «Кузина» оставила без изменения ставку купона по выпуску в обращении, ООО «Джи-групп» планирует размещение выпуска в августе, «ТД СИНТЕКОМ» завершил размещение за один день.

Популярные статьи

Роман Гольдман: «Для меня любые финансовые инструменты – это именно инструменты. Они нужны для определенного случая, в определенный момент и за определенные деньги»

27 июля на СПБ бирже состоялось размещение дебютного выпуска ПАО УК «Голдман Групп». Его инвесторы ждали: весь выпуск объемом 1 млрд рублей был раскуплен за первый день торгов. Эмитент не новичок на фондовом рынке и давно завевал репутацию ответственного заемщика, привлекая инвестиции через дочерние компании. «Голдман Групп» отличает новаторский подход во всем: там, где другие видят ограничения, он находит колоссальные возможности — будь то строительство уникальной станции, превращающей отходы свинокомплекса в газ, или использование технологий, которые доказывают, что пищевое производство в промышленных масштабах возможно без использования консервантов и различных химических добавок. Российский холдинг открыл частным инвесторам, проявляющим интерес к сегменту ВДО, новую торговую площадку — Санкт-Петербургскую биржу. По горячим следам мы побеседовали с основателем и генеральным директором «Голдман Групп» Романом Гольдманом и узнали, что делает его компанию по-настоящему уникальной, и каким он видит ее будущее.

Санкт-Петербургская биржа: вчера, сегодня, завтра

УК «Голдман Групп» анонсировала размещение выпуска биржевых облигаций головной компании холдинга на Санкт-Петербургской бирже, «Иволга Капитал» тоже обещает разместить на «новой» бирже облигации — девелопера ГК «Страна». Об СПБ бирже, ее особенностях и об облигациях, которые на ней торгуются, в нашем аналитическом обзоре.

Популярные бизнес-мнения

Про футбол, бизнес, театр и немного про спорт глазами биржевого аналитика

Почему понимание сути процессов, происходящих в мире, помогает инвестору находить инвестиционные идеи и конвертировать их в деньги?

Неладно в датском королевстве

Первая неделя июня проходила под влиянием событий с международного экономического форума, проходившего в Санкт-Петербурге.