Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании УК «Голдман Групп» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу — стабильный.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Его пересмотр ожидается не позднее, чем через год после публикации нынешней оценки бизнеса и прогноза по нему.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении УК «Голдман Групп» (Goldman Group), имеющуюся у «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению агентства, являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО УК «Голдман Групп», а также данные «Эксперт РА». Информацию, используемую в рамках рейтингового анализа агентство, оценило как достаточную для применения методологии.
ПАО УК «Голдман Групп» является материнской консолидирующей компанией для предприятий, расположенных в Красноярском крае, деятельность которых охватывает три ключевых направления: производство, переработка и реализация мясной продукции, выращивание и хранение зерновых и масличных культур, а также оптово-розничная торговля нефтепродуктами. УК «Голдман Групп» управляет текущей и стратегической деятельностью многопрофильного холдинга, владея 100% акций во всех операционных компаниях Группы. Структурирование холдинга юридически завершилось в начале 2020 года; в феврале на базе собственного мясоперерабатывающего завода (МПЗ) «Солонцы» начало активно развиваться направление мясной консервации — сегмент, который призван стать ключевым драйвером роста в среднесрочной перспективе. Текущая производственная мощность площадки по производству консервов составляет от 1 до 1,5 млн. банок в месяц.
Несмотря на то, что предприятия Группы осуществляют полный цикл производства — «от поля до прилавка», доля стороннего сырья во флагманском мясном дивизионе существенна: в убойном производстве мясоперерабатывающего комбината она составляла 84% по итогам 9 месяцев 2020 года; ожидается рост сторонних закупок сырья МПК «Агроэлита» как результат планового наращивания загрузки мощностей МПЗ, по крайней мере, до момента запуска СВК «Первоманский».
Блок бизнес-рисков в целом оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга компании. Ключевые предприятия холдинга работают в сфере агропромышленного комплекса (АПК). Агентство отдельно оценивало риск-профиль основных операционных сегментов Группы, генерирующих в среднем более 20% EBITDA в год, а именно мясной дивизион и сегмент растениеводства. При оценке фактора агентство положительно оценило факт того, что посевные площади холдинга полностью закрывают потребности собственного свинокомплекса (СВК) «Агроэлита» в кормовой̆ базе. Кроме того, свинокомплексу присвоен наивысший 4-й уровень биологической̆ защищенности. В то же время весь земельный банк холдинга сосредоточен в смежных районах Красноярского края, который, в свою очередь, относится к зоне рискованного земледелия. В части растениеводства положительно оценивается наличие собственного зернохранилища (70 тыс. тонн единовременного хранения), элеваторных и зерносушильных мощностей, семеноводческой лаборатории и линии по производству комбикормов на базе «Атамановское ХПП».
Поддержку рейтингу оказывает наличие у Группы собственных мощностей по первичной и вторичной переработке мяса на базе мясоперерабатывающего комплекса (МПК) «Агроэлита» убойной мощностью до 60 голов/ час (свиньи) и до 15 голов/час (КРС), а также МПЗ «Солонцы», что позволяет выпускать продукцию с более высокой добавленной стоимостью. В части растениеводства положительно оценивается наличие собственного зернохранилища, элеваторных и зерносушильных мощностей, семеноводческой лаборатории и линии по производству комбикормов на базе «Атамановское ХПП».
По оценкам компании, Группа занимает 12% рынка Красноярского края в сегменте мясопереработки. По итогам 9 месяцев 2020 доля продукции собственного производства с высокой добавленной стоимостью составляла порядка 9% выручки мясного сегмента. Ожидается, что уже в текущем году указанная доля вырастет до 28% как результат наращивания мощностей мясной консервации.
Аналитики агентства позитивно оценили фактор концентрации бизнеса компании: покупатели и поставщики холдинга диверсифицированы. Концентрация производственных активов холдинга в Красноярском крае (69% выручки) и риски непрерывности деятельности минимизируются за счет близости к рынкам сбыта, а также высокой доли стороннего сырья в поставках для мясного сегмента.
«Эксперт РА» умеренно позитивно оценивает уровень прогнозной ликвидности: расходы по финансовым и инвестиционным направлениям будут покрываться за счет собственного операционного денежного потока Группы, доступной ликвидности на балансе и планового привлечения фондирования, которое преимущественно включает в себя ожидаемое размещение дебютного выпуска пятилетних облигаций УК «Голдман Групп» в рамках зарегистрированной в ЦБ РФ Программы биржевых облигаций. Компания планирует рефинансировать ближайшие по сроку погашения и самые «дорогие» обязательства за счет указанного выпуска. В планы холдинга также входит потенциальное досрочное погашение биржевых облигаций компании в случае успешной эмиссии привилегированных акций УК «Голдман Групп».
Общий уровень процентного покрытия оказывает давление на рейтинг Группы: его значение за отчетный период составило 2,3х в терминах EBITDA к процентным расходам. Агентство также ожидает улучшения метрики до 3,9х в рассматриваемом периоде по вышеупомянутым причинам.
Валютные риски Группы оцениваются как низкие — весь долг и выручка холдинга номинированы в российских рублях, расходы в валюте минимальны.
В блоке корпоративных рисков агентство позитивно оценивает концентрированную структуру собственности — основатель и генеральный директор холдинга Роман Гольдман напрямую владеет 99,97% акций УК «Голдман Групп».
«В начале 2020 года в холдинге был сформирован коллегиальный орган управления — совет директоров, состоящий из 5 членов, а также коллегиальный исполнительный орган. В течение года советом директоров были утверждены ключевые положения, регламентирующие корпоративное управление и риск-менеджмент, качество их проработки находится на достаточно высоком уровне, что также оценивается позитивно», — прокомментировали представители «Эксперт РА».
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО активы Группы по состоянию на 30.09.2020 составляли 14,3 млрд руб., капитал — 11,2 млрд руб. Выручка за первые девять месяцев 2020 года составила 2,3 млрд руб., чистая прибыль — 0,3 млрд руб.
Подробнее о работе «Голдман Групп» в интервью генерального директора Романа Гольдмана.
