НКР повысило кредитный рейтинг АО «АПРИ «Флай Плэнинг» с BB-.ru до BB.ru со стабильным прогнозом. Оценка обусловлена укреплением рыночных позиций компании на ключевом рынке присутствия (Челябинск), улучшением оценки потенциала роста этого рынка, а также совершенствованием системы управления. Положительное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают умеренная диверсификация потребителей, низкая зависимость от поставщиков и низкая концентрация активов.
Оценку финансового профиля сдерживают существенные колебания долговой нагрузки при наличии небольшого количества проектов и цикличности их реализации. Волатильность долговой нагрузки в значительной степени обусловлена спецификой признания долга и поступлений по эскроу-счетам: затраты в рамках проекта компания отражает в отчетности по МСФО практически сразу, а выручку может признавать после сдачи дома в эксплуатацию и раскрытия эскроу-счетов.
По итогам 2022 г. долговая нагрузка по операционной прибыли (коэффициент совокупный долг / OIBDA) была приемлемой — 2,7, однако в 2023 г. ожидается ее рост до 4,3 из-за фактического роста затрат на запуск новых проектов. При этом НКР обращает внимание, что структура погашения долга достаточно равномерна и не предполагает пиковых выплат в краткосрочной перспективе. Показатели обслуживания долга существенно колеблются в зависимости от стадии реализации проектов: по итогам 2022 г. отношение OIBDA к процентным расходам улучшилось с 2,6 до 5,1. В 2023 г. ожидается дальнейшее повышение — до 5,9.
В обращении находится четыре выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 2,25 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 500 млн рублей.
