«Виллина» начинает размещение сегодня. «АПРИ» определило дату и параметры размещения. «Полипласт» и «ДЕВАР ПЕТРО» зарегистрировали программы. Рейтинг «ИЛС» был понижен. «Мираторг Финанс» зарегистрировал выпуск коммерческих облигаций. «ЛК «Эволюция» подтвердила кредитный рейтинг. «Интерлизинг» завершил размещение.
01
Сегодня, 25 ноября, ООО «Виллина» начинает размещение дебютного выпуска трехлетних облигаций серии БО-01-001P объемом 60 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-01-00191-L-001P. Ставка купонов составит 28% годовых на весь срок обращения. Купоны — ежеквартальные. По выпуску предусмотрено частичное досрочное погашение по 15% от номинальной стоимости в даты окончания 7-11-го купонных периодов, еще 25% номинала — в дату завершения 12-го купонного периода. Организатор — ИК «Риком-траст».
Эмитент имеет действующий рейтинг от НРА на уровне BBB-(ru) со стабильным прогнозом.
Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.
02
ПАО «АПРИ» 26 ноября начнет размещение выпуска четырехлетних облигаций серии БО-002P-06 объемом 200 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-06-12464-K-002P. Ставка с 1-го по 18-й купонный периоды установлена на уровне КС+8% годовых. По выпуску предусмотрена оферта через 1,5 года и частичное досрочное погашение по 25% от номинала в даты окончания 40-го, 43-го, 46-го и 49-го купонных периодов.
Эмитент имеет действующие кредитные рейтинги на уровне BBB-.ru со стабильным прогнозом от НРА и НКР.
В настоящее время в обращении находится шесть выпусков биржевых облигаций компании на 3,1 млрд рублей и один классический выпуск на 500 млн рублей.
03
АО «Полипласт» зарегистрировало на Московской бирже программу биржевых облигаций серии П02-БО. Регистрационный номер программы — 4-06757-A-002P-02E.
В настоящее время в обращении нет других бумаг компании.
04
ООО «ДЕВАР ПЕТРО» зарегистрировало на Московской бирже программу биржевых облигаций серии 001Р. Регистрационный номер программы — 4-00199-L-001P-02E.
Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.
05
ООО «Мираторг Финанс» зарегистрировало в НРД выпуск коммерческих облигаций серии КО 01.
Присвоенный регистрационный номер — 4CDE-01-36276-R.
В настоящее время в обращении нет других бумаг компании.
06
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ЛК «Эволюция» на уровне ruВВB+ со стабильным прогнозом.
Рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, удовлетворительной позицией по капиталу и комфортной эффективностью деятельности, умеренно низким качеством активов, адекватной позицией по ликвидности, а также адекватным уровнем корпоративного управления.
Коэффициент автономии компании находится на невысоком уровне (10,3% на 1 июля 2024 г.), однако на горизонте действия рейтинга ожидается увеличение показателя по мере включения в состав квазикапитала части задолженности по кредитной линии, которая отвечает критериям субординированного долга. Так, к концу 2024 г. коэффициент автономии может достигнуть 15%, согласно ожиданиям компании. Для компании характерна низкая концентрация кредитных рисков, что ограничивает объем потенциальных потерь. Показатели эффективности деятельности находятся на комфортном уровне (за период с 1 июля 2023-го по 1 июля 2024 гг. ROA=2,4%, ROE=26,1%), что оказывает поддержку капитальной позиции. Компания демонстрирует достаточно высокий уровень маржинальности бизнеса с учетом риска (около 10% за период с 1 июля 2023-го по 1 июля 2024 гг.), однако по-прежнему отмечается повышенный уровень расходов на обеспечение деятельности (операционные расходы составили 60% чистых доходов).
Компания имеет умеренно низкое качество активов. Основу активов составляет лизинговый портфель: на ЧИЛ приходится 87% активов на 1 июля 2024 г. Доля проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченной задолженностью 90+, изъятое имущество, активы по расторгнутым договорам лизинга и прочую проблемную дебиторскую задолженность, за период с 1 июля 2023-го по 1 июля 2024 гг. увеличилась с 1,5% до 8,8%.
Соотношение валового долга к капиталу составляет около 8 на 1 июля 2024 г., что превышает уровень сопоставимых по специализации компаний, при этом агентство также отмечает невысокий уровень покрытия операционных расходов (ICR=1,2 за период с 1 июля 2023-го по 1 июля 2024 гг.). Коэффициент прогнозной ликвидности компании находится на адекватном уровне — 1,3 на 1 июля 2024 г., что обусловлено сбалансированностью поступлений по лизинговым сделкам и выплат по долгу на 12-месячном горизонте (коэффициент текущей ликвидности составил 1,1 на 1 июля 2024 г.) и наличием значительного невыбранного лимита (свыше 20% пассивов компании на 1 июля 2024 г.) от одного из кредиторов, который в том числе может быть использован для рефинансирования задолженности в других банках.
У эмитента в обращении находится один выпуск объемом 750,1 млн рублей.
07
«Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности ООО «ИЛС» до уровня ruB+, прогноз — «стабильный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.
Кредитный рейтинг был понижен вследствие роста рисков рефинансирования краткосрочной задолженности компании в 2025 г. из-за ухудшения ожидаемых показателей покрытия процентных платежей на фоне беспрецедентного роста ключевой ставки Банка России.
Рейтинг кредитоспособности компании обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой долговой нагрузкой, умеренно высокими показателями рентабельности, ограниченной оценкой ликвидности и умеренно низким уровнем корпоративных рисков.
Позиции на рынках сбыта оказывают поддержку рейтингу группы, которая входит в число ведущих компаний на рынке FMCG-дистрибьюции, и занимает лидирующие места по объему складских площадей свыше 175 тыс. м2.
На отчетную дату размер долгового портфеля группы с учетом обязательств по аренде и факторинговым операциям составил 9,8 млрд рублей. Отношение долга, скорректированного на денежные средства, к EBITDA на отчетную дату осталось неизменным и составило 4,2х. В прогнозных периодах на рейтинговую оценку продолжат оказывать давление умеренно высокие показатели долговой нагрузки на уровне 4,0х–4,6х при условии отсутствия значительных капитальных затрат и планов по распределению прибыли.
Уровень процентной нагрузки оценивается негативно: согласно расчетам агентства, отношение EBITDA к процентным расходам по итогам 2023 г. (далее — «отчетный период») составило 2,2х, сохранившись примерно на уровне 2022 г. В прогнозных периодах значение показателя может опуститься ниже 1,5х (бенчмарка для минимальной оценки фактора) из-за беспрецедентного роста ключевой ставки Банка России, что также оказывает давление на рейтинг.
В отчетном периоде выручка выросла на 7% относительно 2022 г. и составила 34,9 млрд рублей. Показатель EBITDA, по расчетам агентства, за отчетный период сократился на 9% и составил 2,2 млрд рублей на фоне роста расходов на оплату труда, транспорт и прочие накладные расходы. Рентабельность по EBITDA за отчетный период составила 6,3% против 7,4% годом ранее, FCF margin — 1,3% против 2,9%.
По мнению «Эксперта РА», в прогнозных периодах значение показателя процентного покрытия может оказаться ниже 1,5х, что означает присутствие некоторого риска рефинансирования, по мнению агентства. Агентство отмечает, что группа ведет переговоры с банковскими кредиторами по смягчению ковенантных условий, что позволит продолжить выборку траншей в рамках уже заключенных рамочных соглашений. Компании группы практикуют выдачи займов и поручительств связанным и сторонним компаниям, что также сдерживает оценку. На отчетную дату задолженность по выданным поручительствам незначительна (менее 2 млн рублей), но общий лимит ответственности составляет 1,9 млрд рублей.
В настоящее время в обращении находится один выпуск облигаций компании на 300 млн рублей.
08
ООО «Интерлизинг» за один день торгов завершило размещение выпуска трехлетних облигаций серии 001Р-10. Бумаги включены во Второй уровень котировального списка. Регистрационный номер — 4B02-10-00380-R-001P. Ставка купона рассчитывается по формуле: КС + 4,5% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация: по 4% ежемесячно, начиная со второго года обращения бумаг.
«Эксперт РА» в июле 2024 г. повысил рейтинг кредитоспособности эмитента до уровня ruA со стабильным прогнозом.
В обращении находится семь выпусков биржевых облигаций компании на общую сумму 24,9 млрд рублей.
Итоги торгов на Московской бирже в ВДОграфе
