АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Артген» (прежнее название — «Институт стволовых клеток человека» (ИСКЧ)) на уровне BB+(RU) со стабильным прогнозом.
Кредитный рейтинг «Артген» отражает ограниченную диверсификацию портфеля активов как по объектам, так и по отраслям, что обусловлено работой всех операционных компаний холдинга в разных сегментах одной отрасли медицины и здравоохранения. Качество финансовых вложений «Артген» оценивается агентством как невысокое, поскольку основные операционные активы холдинга находятся на разных стадиях своего развития, а дивидендные потоки сохраняют определенную концентрацию на одном активе — ПАО «ММЦБ». Финансовый профиль холдинга характеризуется средним уровнем риска. Долговая нагрузка «Артген» находится на невысоком уровне при средних уровнях ликвидности и покрытия процентных платежей.
«Артген» объединяет компании, занимающиеся исследованиями, разработками и их внедрением в области генной терапии («НекстГен», «ИСКЧ Фарма»), а также в области клеточных технологий и тканевой инженерии («Витацел», «Скинцел», «Гены и клетки»), биобанкирования (ММЦБ, «Репролаб»), генетических исследований для медицинских и научных целей (ЦГРМ «Генетико») и биофармацевтики («Бетувакс», «Развитие биотехнологий»).
На конец 2022 г. долг холдинга составил 505 млн рублей, из которых 300 млн рублей приходится на облигационный заем. Оставшаяся часть портфеля сформирована займами от связанных сторон (преимущественно от ММЦБ). По расчетам агентства, отношение долга к рыночной стоимости инвестиций (LTV) сохраняется на уровне прошлого года — 0,4x, что соответствует среднему уровню долговой нагрузки. На фоне роста дивидендных поступлений покрытие процентных поступлений в прошлом году заметно улучшилось. С учетом прогнозируемых АКРА дивидендных и процентных поступлений холдинга среднее взвешенное значение покрытия процентных платежей за 2020-2025 гг. составляет 2,0x, что соответствует среднему уровню.
В обращении находится один выпуск облигаций компании на 300 млн рублей.
