Торговля — двигатель прогресса

Торговая отрасль на рынке ВДО одна из самых больших как по объемам, так и по количеству, инвесторы могут выбрать бумаги самых разных направлений — от продуктового ритейла до различных оптовых поставщиков. Аналитики boomin.ru — об эмитентах облигаций из отрасли.

Торговля — двигатель прогресса

Иллюстрация: unsplash.com

В настоящее время отрасль представлена 14 рыночными выпусками биржевых облигаций от 11 эмитентов суммарным объемом 8,550 млрд рублей. 

retail_1.png

Самый большой по объему и количеству сегмент — это продуктовый ритейл. В основном за счет большого займа «Азбуки Вкуса» (хотя формально это и не ВДО по ставке и объему, но в целом по компании риски высокие). Из-за этого же и средневзвешенная ставка в отрасли 10,1%, без учета «Азбуки вкуса» — ставка 13,8%. Также якорной компанией отрасли является ТД «Мясничий» (структура «Голдман Групп», который представлен на долговом рынке также агрокомплексом «ОАЭ») с тремя выпусками на сумму 500 млн рублей. Третий эмитент сегмента — «Трейдберри», разместил один выпуск облигаций на 40 млн рублей. Компания представляет на рынке «Вкусы мира» — первый российский бренд в сегменте экзотических, полезных для здоровья снэков и поставляет продукцию в крупнейшие ритейл-сети («Пятерочка», «Перекресток», «Ашан», «О’кей», «Магнит»).

Следующий по объему сегмент — непродуктовый ритейл. К нему мы отнесли три компании у каждой из которых в обращении в настоящий момент находится по одному выпуску. Крупнейшая из них «Всеинструменты.ру», но с займом меньшим, чем у «Обуви России», которая является уже старожилом публичного долгового рынка (присутствует на рынке с 2007 года в виде вексельных займов и с 2009 года в виде облигационных выпусков). Компании предлагают схожие рыночные ставки.

«Левенгук», как и «Обувь России», также является ПАО, акции которой можно купить на бирже и сравнить где доходность будет выше — в облигационном выпуске или на акциях.
Третий по объемам сегмент — это прочая оптовая торговля. Сюда были включены оптовые торговцы запчастями («Каскад»), удобрениями и прочими добавками («ФЭС-Агро») и бумагой («ИТЦ-Трейд»). На оптовой торговле «непрофильными» товарами маржинальность, видимо, выше: эмитенты предложили максимальную средневзвешенную ставку 14,5%, больше всего из которых предложил «Каскад» (16%), а «ФЭС-Агро», несмотря на большой объем выпуска (1 млрд руб.) — ставку 14%.

Также в отдельный сегмент мы выделили сырьевой трейдинг, который представлен оптовыми торговцами нефтью и золотом — наше все Российской экономики.

Средневзвешенная ставка здесь одна из самых низких, на уровне крупнейших рассматриваемых заемщиков, просто потому, что в отрасли не высокая маржинальность, и оптовые трейдеры не могут платить много в текущих условиях, но их активы, безусловно, очень ликвидны.
Среди них больше всего платит «ПЮДМ» — 15%, но на золоте и рентабельность выше в отличие от нефтетрейдинга, где зарабатывают в основном на большом обороте.

Рассмотрим финансовые показатели компаний из каждого сегмента. Так как только у семи компаний из рассматриваемых отчетность публикуется хотя бы раз в полугодие: «Городской супермаркет», «ИТЦ-Трейд», «Каскад», «Обувь России», «ПЮДМ», «Трейдберри», «ФЭС-Агро», «ЮниМетрикс», — данные возьмем за 2018 год.

retail_2.png

Как видно, основная корреляция по ставке связана с объемом выручки: небольшие компании могут платить большие проценты по небольшим займам, поскольку имеют более высокую рентабельность, с ростом объемов бизнеса, рентабельность сокращается, хотя и не всегда. Также на величину ставки влияют и показатели долговой нагрузки: компании, выходящие на рынок с уже большим долгом, предлагают инвесторам более высокую доходность (например, «ФЭС-Агро»).

Публичность компаний, в целом, может помочь с размещениями: «Обувь России» с долгом почти 9 млрд руб. и выручкой 11,5 млрд (по консолидированной отчетности) смогла привлечь 1,5 млрд под 12%, но тот же публичный «Левенгук» (также с торгуемыми акциями) занимал под высокие 17%, которые затем снизил до 15%.

Найти похожее по тегам:

Выберите интересующие вас параметры:

Сбросить все

Комментарии (0)

Оставить коментарий

Возможно, вам будет интересно:

Рейтинг 500 самых продаваемых франшиз в России

Рейтинг 500 самых продаваемых франшиз в России

Портал Businessmens.ru опубликовал рейтинг франшиз по итогам 2020 года. Заметен явный курс на снижение цен. Средняя сумма вложений у лидеров рейтинга в прошлом году составляла 20,3 млн рублей, теперь она не превышает 15,6 млн рублей. Подвинув «Пятёрочку», прошлогоднего лидера, на вершину взлетела франшиза маркетплейса Wildberries. В десятке лучших оказались Ozon и СДЭК, выросли аптечные сети и дискаунтеры.
Третий эшелон: итоги торгов за март

Третий эшелон: итоги торгов за март

Аналитики Boomin собрали информацию об итогах торгов ценных бумаг третьего эшелона за прошедший месяц. Средняя доходность находится на уровне 12%. Чьи облигации торговались ниже номинала, а чьи не сдавали позиций, кто из эмитентов стал лидером по доходности, а кто по котировкам и по количеству сделок за торговый день — обо всем в интерактивных графиках.

Популярные бизнес мнения

Тенденции на рынке разделятся на до и после Послания Президента

На последней состоявшейся пресс-конференции Эльвира Набиуллина обозначила старт ужесточения денежно-кредитной политики. Рынок получил сигналы о том, что повышение ставки не будет единичным, и в ближайшее время продолжится.

Пришло время флоатеров

В пресс-релизе Банка России по итогам заседания Совета директоров от 12 февраля 2021 года отмечалось, что в рамках базового прогноза мегарегулятор будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике.

Популярные события:

Раскрыта отчетность за 2020 год ООО «Транс-Миссия»

По итогам 2020 года выручка эмитента выросла на 119%, а EBITDA увеличилась на 58% относительно 2019 года.

На новой стекловаренной печи «Сибстекла» идут пусконаладочные работы

В рамках реализации масштабного инвестиционного проекта по строительству новой печи на предприятии отрабатывают технологические режимы стекловарения (для увеличения удельного съема стекломассы), формования и отжига изделий.