АКРА присвоило ООО «Солнечный свет» (бренд Sunlight) кредитный рейтинг A-(RU) со стабильным прогнозом.
АКРА высоко оценивает рыночную позицию компании, которая является крупнейшим игроком на российском рынке розничной торговли ювелирными изделиями с долей 17% по итогам 2022 г. Сильная рыночная позиция обусловлена наличием обширной федеральной торговой сети. Продажи хорошо диверсифицированы по регионам, на крупнейшие из них (Москва и Московская область) приходилось 36% по итогам 2022 г. Sunlight работает преимущественно в массовом сегменте, хотя 6% выручки по итогам 2022 г. приходилось на премиум-сегмент. Негативное влияние на оценку фактора оказывает высокая цикличность спроса на рынке ювелирных изделий.
На 30 июня 2023 г. общий долг Sunlight составлял 4 млрд рублей и был представлен в основном рублевыми займами от собственника и связанной стороны. Помимо этого, 21% долгового портфеля был сформирован рублевыми кредитами от Сбербанка и Совкомбанка. Основная часть портфеля (77%) сформирована обязательствами с фиксированной процентной ставкой.
Согласно расчетам АКРА, по итогам 2022 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 0,8х, что позитивно оценивается агентством. Вместе с тем отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей находилось на уровне 3,4x, что соответствует средней долговой нагрузке по методологии АКРА. Для финансирования роста сети Sunlight планирует привлечь дополнительные долговые обязательства. Агентство ожидает, что в 2023-2025 гг. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей будет находиться в диапазоне 1,1–1,3x, а отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей — в диапазоне 3,7–3,9x.
«Солнечный свет» в конце августа зарегистрировал на Московской бирже программу облигаций серии 001Р объемом 30 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 15 лет.
Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил.
