АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «Сэтл Групп» и ее облигаций на уровне A(RU) со стабильным прогнозом.
Принадлежность к отрасли жилищного строительства — сдерживающий фактор для рейтинга компании. АКРА полагает, что продление ипотеки с государственной поддержкой до первого июля 2024 г., расширение условий семейной ипотеки, а также сохранение совместных субсидированных программ на отдельные ЖК с повышением субсидированной ставки до 4% годовых позволит избежать сильного падения спроса на жилье в условиях сохраняющейся геополитической и макроэкономической неопределенности. При этом сокращение объемов новых проектов может не сгладить в полной мере сформировавшийся избыток предложения на рынке первичного жилья, который приводит к стагнации или даже снижению цен.
Несмотря на снижение продаж в физическом выражении на 20% в 2022 г., в денежном выражении объем продаж компании увеличился на 3,9% (до 133,7 млрд рублей) относительно показателя за 2021 г., что связано с превышением средних цен реализации квартир на 30,7% в годовом сопоставлении. В I квартале 2023 г. объем продаж «Сэтл Групп» в денежном выражении сократился на 25% (до 30 млрд рублей) к показателю за тот же период 2022 г. В основном это объясняется высокой сравнительной базой, в свою очередь обусловленной ажиотажным спросом в марте 2022 г. и существенным ростом ипотечных сделок в декабре 2022 г. на фоне ожиданий завершения программы льготной ипотеки.
Кредитный портфель эмитента хорошо диверсифицирован. При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг компании на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, привлеченными на эскроу-счета от покупателей. С учетом этой корректировки отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2022 г. составило 0,3х. Агентство ожидает рост данного показателя до 1,5х в 2023-2024 гг. Средневзвешенное за 2020-2025 гг. отношение общего долга к капиталу равно 0,6х, что наряду с указанным выше отношением чистого долга к FFO до чистых процентных платежей свидетельствует об очень низкой долговой нагрузке компании.
В обращении находится четыре выпуска биржевых облигаций компании на 30,5 млрд рублей.
