«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «Регион-продукт» на уровне ruB- со стабильным прогнозом.
Риск-профиль отрасли оценивается агентством умеренно негативно по причине существенной сырьевой зависимости от базовых компонентов производства продукции (хлеб, масло, ароматические добавки и соусы) и стоимости упаковочных материалов, колебания цен на которые напрямую влияют на себестоимость конечного продукта, при этом темп роста цен реализации потребителям отстает от темпов прироста стоимости производства. Эффект удорожания себестоимости только частично может быть переложен на конечного покупателя ввиду высокой конкуренции на рынке снековой продукции. Агентство отмечает отсутствие барьеров для входа ввиду низкой капиталоемкости отрасли, что свидетельствует о высокой вероятности появления новых конкурентов на рынке присутствия компании.
Рыночные и конкурентные позиции сдержанно оцениваются агентством. Доля компании на рынке снековой продукции в России не превышает 2% на конец 2022 г.
Долговая нагрузка оказывает умеренно сдерживающее влияние на рейтинг компании. Долговой портфель компании в основном представлен двумя облигационными займами на общую сумму в 110 млн рублей (50 млн рублей из которых будут погашены в 2023 г.), что составляет 68% от всей задолженности, и банковскими оборотными кредитами — 32% всего портфеля. В исторических периодах долговая нагрузка в терминах скорректированный долг/EBITDA и процентное покрытие EBITDA превышали верхнюю бенчмарку агентства, что сдерживает рейтинг компании.
В 2023 г. агентством прогнозируется снижение долговой нагрузки за счет погашения облигационного займа и наращивания показателя EBITDA за счет расширения сотрудничества с федеральными сетями, увеличения объемов реализации собственных торговых марок, замены низкомаржинальной продукции на высокомаржинальную, а также запуска новой линейки сухариков с низким содержанием глютена.
Агентство отмечает улучшение оценки прогнозной ликвидности, так как большая часть инвестиционной программы компании была сокращена и перенесена за двухлетний горизонт планирования ввиду роста цен на строительные материалы и высокой степени неопределенности, что позволило снизить нагрузку на прогнозную ликвидность. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает практику выдачи займов связанным сторонам. Компания планирует возврат большей части выданных займов до конца 2023 г., выдача новых займов не ожидается.
В обращении находится два выпуска биржевых облигаций эмитента на 110 млн рублей.
