«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ПИК-Корпорация» (консолидирующая компания проектов ПАО «ПИК СЗ») на уровне ruA+ со стабильным прогнозом. Рейтинг кредитоспособности обусловлен слабой оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортной долговой нагрузкой, высокой ликвидностью, сильными показателями рентабельности и отличным уровнем корпоративного управления.
На протяжении 2022-2023 гг. группа демонстрировала стабильные результаты продаж в натуральном и стоимостном выражениях, что способствовало поддержанию показателей общей долговой нагрузки на стабильно позитивном уровне. По расчетам агентства, отношение долга, скорректированного на денежные средства и объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах на 31 декабря 2023 г., к EBITDA группы за 2023 г. составляет 1,6х, что свидетельствует о низком уровне долговой нагрузки.
Агентство не ожидает увеличения метрики по итогу 2024 г. выше 2,5х, что соответствует внутреннему ориентиру группы по предельному значению метрики. Поддержку показателю окажет существенная доля реновации в структуре реализуемых проектов, которые характеризуются меньшей волатильностью к изменению макроэкономических условий, реализация ажиотажного спроса на льготную ипотеку в первом полугодии 2024 г., а также сохранение базы числа проектов на стабильно высоком уровне.
«Эксперт РА» не ожидает ухудшения оценки общей долговой нагрузки в перспективе ближайшего года — соотношение собственного капитала к активам составило 0,25х. За 2023 г. отношение EBITDA к чистым процентным расходам с учетом капитализированных процентных затрат опустилось ниже бенчмарка агентства для максимальной оценки в 3,3х и составило 2,8х, что оценивается умеренно позитивно по бенчмаркам агентства. Тем не менее, агентство отмечает тенденцию ухудшения показателя и допускает сценарий его дальнейшего снижения в 2024 г. ниже 2,0х при условии сохранения жестких денежно-кредитных условий на более длительный срок.
В обращении находится выпуск биржевых облигаций компании на 3,5 млрд рублей, выпуск евробондов на $395 млн и выпуск замещающих облигаций на $456,3 млн, а также биржевые облигации «ПИК СЗ» объемом 7 млрд рублей.
