Прирост долга по облигационному сегменту по итогам 2018 года был обеспечен крупными корпоративными заемщиками. К такому выводу пришли эксперты РАНХиГС и Института Гайдара, опубликовавшие очередной выпуск экономического мониторинга.
Фото: Ассоциация брокеров России
Структура корпоративного долгового рынка заметно изменилась, констатируют авторы мониторинга. Банковский кредит вернул себе ведущую роль. Прирост в этом виде заимствований составил 17% или 45 триллионов рублей. Практически 85% этой суммы — кредиты крупных компаний, рост в этом сегменте уже 18%. Для малых и средних рост тоже зафикисрован, но на уровне 11%. В то же время доля этой категории зёмщиков заметно сократилась с 2015 года — с 22% до 15%.
Итоги прошлого года на рынке облигаций были признаны рекордными — 9,42 трлн рублей, однако относительный прирост составил всего 2%. Вся динамика — также заслуга крупного бизнеса. Активность на рынке первичных размещений существенно снизилась. Это объясняется минимальным уровнем доходности по корпоративным бумагам, а также санкционной политикой США.
Важным фактором формирования новой конфигурации долгового рынка эксперты РАНХиГС и Института Гайдара называют стечение обстоятельств. В частности, большой вклад в рекордные показатели внесли компании строительного сектора — после отраслевого кризиса последовал рост займов, на это наложилась спешка: девелоперы старались привлечь как можно больше средств до вступления нового закона об отказе от долевого строительства. Дополнительно сказался рост ипотеки. Авторы документа полагают, что без всего этого даже крупный бизнес не смог бы обеспечить тот объем привлечения средств под облигации, какой мы видим в итоге.
Озвученные выводы не предвещают ничего хорошего малому и среднему сегменту: если заёмные ресурсы концентрируются в руках крупных корпоративных клиентов, скоро можно будет увидеть значительное сокращение доли МСП в экономике.
