«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Главстрой» на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.
Рейтинг кредитоспособности компании обусловлен низкой оценкой риск-профиля отрасли, средними рыночными и конкурентными позициями, крайне высоким уровнем долговой и процентной нагрузки, а также приемлемым уровнем ликвидности, умеренно высоким показателем рентабельности и низким уровнем корпоративных рисков.
Отношение долга, скорректированного на объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах, к EBITDA по итогам 2023 г. значительно превышает уровень в 4,5х, отношение EBITDA к процентным расходам составило около 1х. Агентство отмечает, что с учетом капитализации большей части затрат по процентам, которые погашаются после завершения проектов, показатель процентной нагрузки находится на умеренно высоком уровне в 3,2х по итогам 2023 г. Поддержку рейтинговой оценке в части оценки долговой нагрузки оказывает значительный объем собственных средств компании. На конец 2023 г. отношение собственных средств к активам составляло 0,32х.
Большая часть долгового портфеля компании представлена проектными кредитами, по которым выплаты по телу долга и процентам привязаны по срокам к окончанию реализации проектов. Таким образом, у компании отмечается сбалансированный долговой портфель без пиковых погашений в среднесрочной перспективе, что оказывает поддержку ликвидности компании. Также положительное влияние на оценку ликвидности компании оказывает наличие значительного объема невыбранных кредитных линий по проектному финансированию в размере более 100 млрд рублей. При этом более половины долгового портфеля представлено одним кредитором, что оказывает давление на качественную оценку ликвидности.
В обращении находится два выпуска облигаций компании общим объемом 3 млрд рублей.
