НКР присвоило АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» (Москва) кредитный рейтинг на уровне BBB.ru со стабильным прогнозом.
Агентство отмечает высокую заполняемость ТЦ компании: по данным эмитента, доля свободных площадей составляла 2,6% по итогам 2022 г. Кроме того, оценка бизнес-профиля учитывает относительно небольшие размеры торговых объектов (5-50 тыс. кв. м) и количество лотов для аренды (40-120 в каждом ТЦ). НКР отмечает, что оценку рыночных позиций компании сдерживает высокая конкуренция на московском рынке торговой недвижимости, отличающемся большим количеством игроков и разнообразием форматов.
Негативное влияние на оценку финансового профиля оказывают значительная долговая нагрузка и невысокие показатели обслуживания долга, обусловленные спецификой бизнеса компании. Отношение совокупного долга к OIBDA, рассчитанное по методологии НКР, на конец 2021 г. составляло 9,7, а к концу 2022 г. выросло до 10,1. НКР отмечает, что значительная долговая нагрузка отражает большой срок окупаемости строительства торговых центров в России — в среднем более 10 лет.
Позитивное влияние на оценку финансового профиля оказывают высокие показатели рентабельности по операционной прибыли, так как данный сектор экономики характеризуется невысоким уровнем операционных затрат. Рентабельность компании по OIBDA в 2021 г. составила 95%, в 2022 г. — более 100%, за счет включения в состав операционной прибыли процентных доходов от выданных займов.
Также АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» подтвердило кредитный рейтинг в НРА на уровне ВВВ|ru| со стабильным прогнозом.
В обращении находится пять выпусков облигаций компании на общую сумму 7,1 млрд рублей.
