АКРА присвоило ПАО «Аптечная сеть 36,6» кредитный рейтинг BBB+(RU) со стабильным прогнозом.
По итогам 2022 г. выручка «Аптечной сети 36,6» достигла 59 млрд рублей, что на 34% выше уровня 2021 г. АКРА ожидает, что в 2023-2025 гг. ежегодные темпы прироста выручки будут ниже — в диапазоне 5-15%. Темп прироста FFO до фиксированных платежей и налогов в 2022 г. составил 49%, что привело к увеличению показателя до 10,2 млрд рублей. Текущие значения выручки и FFO до фиксированных платежей и налогов соответствуют средней оценке за размер бизнеса согласно методологии АКРА.
Агентство оценивает рентабельность «Аптечной сети 36,6» на высоком уровне. Рентабельность по FFO до фиксированных платежей и налогов по итогам 2022 г. была равна 17%, EBITDAR на 1 кв. м за этот же период составил 108 тыс. рублей. АКРА ожидает сохранения текущих уровней рентабельности в 2023-2025 гг.
На 31 декабря 2022 г. общий долг «Аптечной сети 36,6» составил 18,9 млрд рублей. Основа долгового портфеля (69%) — облигации. АКРА оценивает уровень долговой нагрузки компании как высокий. По итогам 2022 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 4,1х, отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей — 5,6x. Несмотря на высокий уровень долговой нагрузки, АКРА отмечает ее снижение в сравнении со значениями 2020-2021 гг.
Показатели обслуживания долга также улучшились в 2022 г. и превысили уровень 1,0x — отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам достигло 1,8x, а FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам — 1,3x. Несмотря на позитивную динамику, показатели остаются на низком уровне.
В обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 30 млрд рублей.
