АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Аптечная сеть 36,6» на уровне BBB+(RU), изменив прогноз со «стабильного» на «позитивный».
Кредитный рейтинг компании базируется на сильной оценке операционного риск-профиля, которая в свою очередь обусловлена низкой цикличностью спроса на лекарства, сильным портфелем брендов и высоким уровнем диверсификации форматов торговли. АКРА сохраняет высокую оценку рыночной позиции «Аптечной сети 36,6».
При том, что общая оценка финансового риск-профиля эмитента остается на среднем уровне, агентство ожидает ее постепенного изменения в лучшую сторону за счет снижения долговой нагрузки и улучшения показателей покрытия процентных платежей. Это послужило поводом для изменения прогноза по кредитному рейтингу. Для «Аптечной сети 36,6» характерны средний размер бизнеса при высокой рентабельности, а также высокие оценки ликвидности и денежного потока.
На 31 декабря 2023 г. общий долг «Аптечной сети 36,6» составил 21 млрд рублей, а его основой были облигации (63%). Долг компании номинирован в рублях и привлечен преимущественно по плавающим ставкам. АКРА по-прежнему оценивает долговую нагрузку компании как высокую. По итогам 2023 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 4,3х, отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей — 5,7x. По прогнозу АКРА, в 2024-2026 гг. эти показатели могут снизиться до 2,7x и 5,1x соответственно.
В обращении находится два выпуска облигаций компании общим объемом 30 млрд рублей.
