НКР подтвердило кредитный рейтинг АО им. Т.Г. Шевченко на уровне BB+.ru со стабильным прогнозом.
Выручка АО им. Т.Г. Шевченко в 2022 г. сократилась на 21%, операционная прибыль — на 35% на фоне снижения цен на сельхозпродукцию и существенного удорожания многих статей себестоимости (импортных семян, агрохимии и прочее). При этом совокупный долг вырос на 6%. Соответственно, долговая нагрузка (отношение совокупного долга к OIBDA) выросла с 1,5 на конец 2021 г. до 2,3 на конец 2022 г. В 2023 г. НКР ожидает небольшого снижения долговой нагрузки — до 2,1 с учетом консервативных ожиданий в отношении результатов операционной деятельности.
На конец 2022 г. совокупный долг состоял из облигаций (74% обязательств), кредитов (25%, в основном по программе Минсельхоза под сниженную процентную ставку), остальное — аренда. Уровень обслуживания долга оценивается как средний, поскольку краткосрочные заимствования привлечены под субсидируемые ставки. Покрытие процентных расходов операционной прибылью (OIBDA) составило 3,5 в прошлом году. Сдерживающее влияние на оценку субфактора оказывает отрицательный FCF (свободный денежный поток до уплаты процентов) с учетом значительных капитальных затрат на покупку сельскохозяйственных земель и техники.
Ликвидность компании оказывает сдерживающее влияние на оценку финансового профиля. На 31 декабря 2022 г. покрытие текущих обязательств денежными средствами составляет 0,5%, как и годом ранее. При этом НКР отмечает, что благодаря увеличению товарных остатков готовой продукции и одновременному сокращению текущих обязательств показатель текущей ликвидности, скорректированный с учетом займов аффилированным сторонам, вырос с 45% до 65%. Агентство также принимает во внимание пиковые погашения долга (в частности, ряда выпусков облигаций и краткосрочных займов) в текущем году. Погашение обязательств во второй половине 2023 г. планируется за счет поступлений от реализации растениеводческой продукции.
В обращении находится три выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 800 млн рублей.
