На первичном рынке ВДО в октябре началось размещение 19-ти выпусков, три из которых завершены.
Все размещения в октябре
25 октября состоялось очередное в этом году заседание Банка России по ключевой ставке, на котором было принято решение повысить ключевую ставку с 19 до 21% годовых, что является исторически максимальным значением.
Регулятор отметил, что продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 г. имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания.
Из прогноза ЦБ о средней ставке до конца года (в диапазоне 21,0–21,3%) можно сделать вывод, что Банк России продолжит ее повышение. На заседании 20 декабря ключевая ставка может быть поднята сразу до 23%, тем самым средний показатель увеличится до 21,3%.
Текущее увеличение ключевой ставки на 200 б.п. и перспективы дальнейшего ужесточения ДКП вынуждают эмитентов предлагать всё более высокие ставки по новым выпускам. Однако инвесторы не торопятся с покупкой ВДО, из-за чего большое количество выпусков продолжают размещаться.
Так, трехлетний выпуск Байсэл-001P-02, размещение которого началось 15 октября, к концу месяца был выкуплен всего на 30% (30,3 из 100 млн рублей). Хотя размещение дебютного выпуска Байсэл-001P-01 (объемом 200 млн рублей) в августе 2024 г. прошло более успешно, всего за девять сессий. То есть, если еще в августе 2024 г. рынок был готов выкупать выпуски с купонной ставкой 24% (КС + 6%), то сейчас купонная ставка 26,25% (КС до 25 октября + 7,25%) при кредитном рейтинге «BB+» уже недостаточна.
Выпуски с фиксированной купонной ставкой на весь период обращения также не могут похвастаться интересом инвесторов. Например, трехлетние облигации АСВ-БО-03-001P объемом 150 млн рублей и купонной ставкой 25,75% в первый день размещения (18 октября) были выкуплены всего на 20,5 млн рублей (13,7% от общего объема). К концу месяца выпуск был размещен только на 15%.
Флоатеры эмитентов с высоким кредитным рейтингом в прошлом месяце также были обделены вниманием инвесторов: дебютный трехлетний выпуск Р-Вижн-001Р-01 эмитента с кредитным рейтингом «ruA+» и плавающей купонной ставкой КС + 2,75% в первый день размещения смог привлечь инвестиций всего на 77,6 млн рублей (25,9% от общего объема). К концу месяца выкупленный объем увеличился всего лишь до 27% (80,7 из 300 млн).
Ставки межбанковского рынка
RUONIA
MIACR
