В преддверии майского парада военной техники, аналитики Boomin собрали информацию по всем действующим долговым программам предприятий военно-промышленного комплекса, доступным (и не очень) частным инвесторам.
Иллюстрация на обложке: absolvo.ru
В российском бюджете более 10% всех расходов идет на оборонные нужды. Ключевым заказчиком компаний-производителей оружия является Министерство обороны. Однако и экспортные доходы формируют значимую часть бюджета: занимая более 20% мирового рынка экспорта вооружений, российские компании ежегодно получают от 14 до 15 млрд долларов валютной выручки.
Простой инвестор может также заработать на вооружении – на публичном долговом рынке представлено несколько эмитентов из военной отрасли:
Доступность и доход
Всего на рынке представлено 9 эмитентов, которые разместили 20 выпусков на сумму 135,5 млрд рублей, однако реально приобрести можно только 10 выпусков: в остальных просто нет рыночных продавцов. Самым «недоступным» для инвесторов является «Объединенная авиастроительная корпорация»: её единственный выпуск на сумму 46,28 млрд рублей является явно техническим. У остальных эмитентов есть как минимум один торгуемый выпуск.
Средняя текущая доходность по выпускам перечисленных компаний составляет 7-8% годовых, при этом только по семи выпускам льгота по НДФЛ теоретически возможна. Фактически же на сайте биржи отражена информации по льготе для физических лиц только по двум выпускам (Калашников-01 и Вертолёты России-04), поскольку по остальным облигациям активных торгов нет.
Долг и выручка
В основном по рассматриваемым эмитентам долговая нагрузка огромная: финансовый долг равен годовой выручке у «Иркута» и «Калашникова» и в два раза больше по остальным предприятиям. Тем не менее, по всем компаниям финансовый долг соответствует или ниже суммы оборотных активов, то есть теоретически покрыт ликвидным капиталом (запасами, долгом клиентов).
Наиболее маржинальная компания из перечисленной «девятки» — «Вертолёты России». При выручке 36, чистая прибыль составила 15,7 млрд рублей в 2017 году. Их облигации второго выпуска доступны инвесторам с доходностью около 8% годовых (с учетом стоимости ниже номинала и купонной ставки 7,5%) с погашением в 2023 году.
Наиболее убыточными смотрятся производители самолетов: судя по отчетности на разработку SSJ-100 «Гражданские самолеты Сухого» потратили не менее 85 млрд рублей, на создание МС-21 у корпорации «Иркут» ушло не менее 100 млрд рублей.
Облигации обеих компаний доступны инвесторам с ориентиром по ставке 7,8 («ГС Сухого») и 9% (корпорация «Иркут»).
Собственники
ГК «Калашников» — единственный из всех представленных в данном секторе частный производитель (на 75% принадлежит частным лицам). У эмитента есть один активно торгуемый выпуск с текущей доходностью около 8,5% годовых (торгуется по цене 102% от номинала с полугодовым купоном 10,9% и погашением до 23.04.2020). Также концерн представлен 3 выпусками своей управляющей компании — «ТрансКомплектХолдинг» на общую сумму 17 млрд рублей и ставками 9%, 9,5% и 9,75% годовых. Сделки проходят только по первому выпуску из трех с доходностью 9,5% годовых. В остальных компаниях ВПК почти весь капитал контролируется государством.
Карточки эмитентов
Ниже представлены эмитенты, их выпуски, краткое описание и основные данные бухгалтерской отчетности. Стоит обратить внимание, что данные отчетности по «Уралвагонзаводу» засекречены с 2017 года, по «Вертолетам России» — с 2018.
«Уральский оптико-механический завод»
УОМЗ является разработчиком и производителем оптико-локационных станций для боевых самолётов и оптико-электронных систем вертолётов, ВМФ и сухопутной техники. Приборы входят в состав бортового оборудования самолётов Су, МиГ, Ту, вертолётов Ми, Ка. На гражданскую продукцию приходится около 13 % общего объёма производства, в частности — на медицинскую технику. Компания является одним из ключевых предприятий холдинга «Швабе», который входит в корпорацию «Ростех». Данные за 2018 год, млрд руб.
«Вертолеты России» — один из мировых лидеров вертолетостроительной отрасли, единственный разработчик и производитель вертолетов в России, входит в структуру Госкорпорации Ростех.
Производит самолеты СУ, ЯК и МС-21. Основные владельцы компании на 2016 год — «Объединённая авиастроительная корпорация» (85,12 %), компания «Сухой» (9,45 %)
АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» (АО «ОДК») — интегрированная структура, производящая двигатели для военной и гражданской авиации, космических программ, газотурбинные установки различной мощности для производства электрической и тепловой энергии, газоперекачивающие и корабельные газотурбинные агрегаты. Объединённая двигателестроительная корпорация является дочерней компанией Объединённой промышленной корпорации «Оборонпром», входящей в государственную корпорацию «Ростех».
Концерн «Калашников» — системообразующая структура стрелкового сектора ОПК России, российский производитель боевого автоматического и снайперского оружия, управляемых артиллерийских снарядов, а также широкого спектра высокоточного оружия.
25 % и одна акция концерна принадлежит госкорпорации «Ростех», 75 % минус одна акция — частным инвесторам (Алексею Криворучко, Андрею Бокареву и Искандеру Махмудову)
