АКРА повысило кредитный рейтинг АО «Т1» с A(RU) до A+(RU) со стабильным прогнозом.
Кредитный рейтинг компании по-прежнему определяется умеренно высокой оценкой операционного риск-профиля, базирующейся на устойчивом спросе и средних оценках диверсификации бизнеса и корпоративного управления. Высокую оценку финансового риск-профиля поддерживают крупный размер бизнеса в совокупности с очень высокой рентабельностью и сильной ликвидностью, а также очень низкая долговая нагрузка при очень высокой оценке уровня обслуживания долга. Ограничивающим кредитный рейтинг компании фактором, по мнению АКРА, является средняя оценка ее денежного потока.
В 2023 г. компания продемонстрировала значительный рост FCF как благодаря существенному увеличению FFO, так и вследствие изменений в оборотном капитале. Поскольку «Т1» работает с крупными клиентами и получает существенные объемы авансовых платежей, в том числе долгосрочных, и при этом осуществляет крупные закупки оборудования, требующие авансирования, агентство допускает некоторую волатильность показателя FCF и ожидает его сохранения в положительной зоне.
Уровень ликвидности компании оценивается АКРА как высокий благодаря наличию диверсифицированных источников финансирования, а также значительных объемов доступных к выборке кредитных линий. График погашения долга комфортный — имеющиеся в кредитном портфеле облигации подлежат погашению в октябре 2025 г.
По мнению АКРА, у компании отсутствует потребность в наращивании долгосрочного долга: она получает авансы по крупным контрактам и имеет внутренние источники финансирования. Агентство ожидает, что «Т1» может прибегать к краткосрочным заимствованиям для авансирования крупных закупок оборудования, поэтому допускает возможные скачки долговой нагрузки. По оценкам агентства, средневзвешенное отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей за период с 2022-го по 2027 гг. составит 0,1х.
Средневзвешенное отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам превысит 30,0х, что оценивается агентством как очень высокий уровень покрытия фиксированных платежей.
В обращении находится один выпуск облигаций компании объемом 2 млрд рублей.
