Идея поддержки компаний малого и среднего бизнеса при выходе на биржу нашла понимание у властей. Минэкономразвития разработало проект постановления Правительства РФ о введении субсидий для предпринимателей, планирующих привлекать частные инвестиции при помощи выпуска ценных бумаг.
Фото: Костанай-АГРО
Эта мера обсуждалась в верхах весь прошлый год. В июне стало известно, что МЭР и ЦБ согласовали нюансы и готовы сформировать алгоритм поддержки выхода субъектов МСП на рынки акций и облигаций. Согласно расчетам Министерства и мегарегулятора, в среднем расходы на IPO и первичное размещение бондов у малых предпринимателей составляют 5-6 миллионов рублей. Авторы идеи озвучивали минимальный размер субсидии на уровне 90% от этой суммы. Тогда компании будут занимать напрямую у частных инвесторов, минуя банки, и не станут выстраиваться в очередь за субсидированием банковских ставок, предполагали разработчики меры.
Однако, пройдя все инстанции, в том числе и ножницы Минфина, проект потерял значительную часть «благих намерений». Так, поддержку в основном направили на рынок облигаций как более доступный и выгодный для субъектов малого и среднего предпринимательства. И разделили ее на два блока — субсидия для компенсации расходов на размещение ценных бумаг и частичное возмещение затрат на выплату купонного дохода по облигациям.
Вместо 90% в проекте постановления фигурируют другие цифры. Так, субсидия на организацию и размещение бондов не может превысить 1,5 миллиона рублей — фактически, это покроет лишь услуги листингового агента и 50% затрат на аудит, а остальные расходы компаниям придется нести самим: на юридическую поддержку, маркетмейкеров, рекламу и PR, партнерские соглашения на распространение информации о выпуске акций. Обычно это «влетает» в 3-4 миллиона рублей. Ожидалось, что государство поможет именно в этой части затрат. Но — не случилось.
Впрочем, и 1,5 миллиона можно получить только в том случае, если номинальный объем выпуска свыше 75 миллионов. При меньших объемах заимствований начинает работать формула: субсидия = 2% от номинального объема. На компенсацию купонных выплат выделят до 70% от фактически уплаченной инвесторам суммы. И опять оговорка: «размер субсидии не будет превышать величину, определенную исходя из 70% ключевой ставки Банка России на дату выплаты процентного дохода владельцам облигаций». То есть, высокодоходному сегменту тут «ловить» нечего.
Таким образом, массового притока новых эмитентов на рынок облигаций ждать не стоит. Хотя, безусловно, даже такая поддержка лучше, чем совсем ничего.
