«Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности ООО «ИЛС» до уровня ruB+, прогноз — «стабильный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.
Кредитный рейтинг был понижен вследствие роста рисков рефинансирования краткосрочной задолженности компании в 2025 г. из-за ухудшения ожидаемых показателей покрытия процентных платежей на фоне беспрецедентного роста ключевой ставки Банка России.
Рейтинг кредитоспособности компании обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой долговой нагрузкой, умеренно высокими показателями рентабельности, ограниченной оценкой ликвидности и умеренно низким уровнем корпоративных рисков.
Позиции на рынках сбыта оказывают поддержку рейтингу группы, которая входит в число ведущих компаний на рынке FMCG-дистрибьюции, и занимает лидирующие места по объему складских площадей свыше 175 тыс. м2.
На отчетную дату размер долгового портфеля группы с учетом обязательств по аренде и факторинговым операциям составил 9,8 млрд рублей. Отношение долга, скорректированного на денежные средства, к EBITDA на отчетную дату осталось неизменным и составило 4,2х. В прогнозных периодах на рейтинговую оценку продолжат оказывать давление умеренно высокие показатели долговой нагрузки на уровне 4,0х–4,6х при условии отсутствия значительных капитальных затрат и планов по распределению прибыли.
Уровень процентной нагрузки оценивается негативно: согласно расчетам агентства, отношение EBITDA к процентным расходам по итогам 2023 г. (далее — «отчетный период») составило 2,2х, сохранившись примерно на уровне 2022 г. В прогнозных периодах значение показателя может опуститься ниже 1,5х (бенчмарка для минимальной оценки фактора) из-за беспрецедентного роста ключевой ставки Банка России, что также оказывает давление на рейтинг.
В отчетном периоде выручка выросла на 7% относительно 2022 г. и составила 34,9 млрд рублей. Показатель EBITDA, по расчетам агентства, за отчетный период сократился на 9% и составил 2,2 млрд рублей на фоне роста расходов на оплату труда, транспорт и прочие накладные расходы. Рентабельность по EBITDA за отчетный период составила 6,3% против 7,4% годом ранее, FCF margin — 1,3% против 2,9%.
По мнению «Эксперта РА», в прогнозных периодах значение показателя процентного покрытия может оказаться ниже 1,5х, что означает присутствие некоторого риска рефинансирования, по мнению агентства. Агентство отмечает, что группа ведет переговоры с банковскими кредиторами по смягчению ковенантных условий, что позволит продолжить выборку траншей в рамках уже заключенных рамочных соглашений. Компании группы практикуют выдачи займов и поручительств связанным и сторонним компаниям, что также сдерживает оценку. На отчетную дату задолженность по выданным поручительствам незначительна (менее 2 млн рублей), но общий лимит ответственности составляет 1,9 млрд рублей.
В настоящее время в обращении находится один выпуск облигаций компании на 300 млн рублей.
