НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Инград» на уровне A-.ru со стабильным прогнозом. Оценка бизнес-профиля эмитента обусловлена умеренным уровнем систематического риска и низким специфическим риском.
Компания испытывает существенные колебания долговой нагрузки и запаса прочности по обслуживанию долга в связи с широким использованием проектного финансирования и эскроу-счетов, поскольку выручка формируется уже после сдачи объектов в эксплуатацию. На конец 2022 г. отношение совокупного долга (без учета средств на эскроу-счетах) к операционной прибыли (OIBDA) составляло 4,1, а покрытие процентных платежей операционной прибылью — 1,1, что сдерживает оценку финансового профиля.
Ликвидность «Инграда» оценивается как высокая, что позитивно влияет на оценку финансового профиля компании. Денежные средства и их эквиваленты покрывают 86% текущих обязательств. Согласно методологии НКР, из суммы текущих обязательств была вычтена кредиторская задолженность, которую, по мнению аналитиков агентства, можно урегулировать за счет запасов. Финансовую устойчивость компании усиливает существенный запас неиспользованных кредитных линий банков.
Агентство оценивает рентабельность «Инграда» как среднюю: отношение OIBDA к выручке составляет около 18%, а рентабельность по чистой прибыли — не более 1%. В структуре фондирования преобладают заемные средства: отношение капитала, скорректированного в соответствии с методологией НКР, к активам не превышает 12%.
В обращении находится пять выпусков облигаций компании общим объемом 75 млрд рублей.
