АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Инарктика» (ранее ПАО «Русская аквакультура») на уровне А-(RU) с позитивным прогнозом.
«Инарктика» остается крупнейшим российским производителем аквакультурных лосося и форели. По итогам 2021 г. доля компании на российском рынке составила 17%, тогда как его основу формировал импорт. Вместе с тем в 2022 г. значительная часть импорта стала уходить с российского рынка, в результате чего доля компании увеличилась до 27% по итогам I квартала текущего года. АКРА допускает дальнейший рост доли рынка группы, что может привести к более высокой оценке ее рыночных позиций.
Общий долг компании в 2021 г. вырос, однако АКРА ожидает постепенное снижение размера общего долга в 2022 г. на 10-20%. Долг практически полностью номинирован в рублях, какая-либо концентрация на крупнейших кредиторах отсутствует. По итогам 2021 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 1,2x, что свидетельствует о возвращении показателя к уровню 2019-го после краткосрочного роста до 2,1x в 2020 г. По прогнозу АКРА, в 2022 г. показатель может опуститься ниже 1,0x, однако в 2023-2025 гг. ожидается его возвращение к значениям 1,0—2,0x.
Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам по итогам 2021 г. достигло уровня 13,8x, что соответствует очень высокой оценке покрытия долга. Несмотря на то, что заметная часть долга привлечена компанией по плавающей процентной ставке на фоне повышения ключевой ставки Банка России в 2022 г., агентство ожидает сохранения показателя на очень высоком уровне как по итогам текущего года, так и в прогнозном периоде (с 2023 по 2025 гг.).
В настоящее время в обращении находится один выпуск биржевых облигаций компании объемом 2,99 млрд рублей.
