«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «Группа ГМС» и облигаций АО «Гидромашсервис» серий 001Р-01 и БО-03 на уровне ruA- со стабильным прогнозом.
Общая долговая нагрузка группы оценивается агентством нейтрально. На 31 декабря 2022 г. отношение скорректированного долга к LTM EBITDA по расчетам агентства составило 2,0х (2,4х годом ранее). Снижение скорректированного долга обусловлено накоплением денежных средств на балансе, на фоне как существенного роста объема заключенной контрактной базы, так и вследствие изменения системы оплаты контрактов в целом — начиная с первой половины 2022 г. заказчики группы увеличили размер авансов по подписанным контрактам.
По итогам 2022 г. EBITDA группы ожидаемо сократилась более чем на четверть вследствие переноса части проектов на конец 2022-го — начало 2023 гг. из-за трудностей по логистике из-за санкций. За I квартал 2023 г. портфель полученных заказов вырос на 53%, заказов на исполнении на 68% (г/г). Вследствие этого агентство ожидает значительного роста показателя EBITDA в 2023-2024 гг. при сохранении уровня рентабельности на уровне 11-12%.
Давление на рейтинговую оценку по-прежнему оказывает умеренно высокий уровень процентной нагрузки: покрытие EBITDA процентных расходов по итогам 2022 г. составило 2,2х (3,6х по итогам 2021 г.). Это объясняется снижением EBITDA в 2022 г. Агентство ожидает улучшения значения коэффициента покрытия по итогам текущего года до 3,3х благодаря росту EBITDA.
В обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 4,52 млрд рублей.
