«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности АО «ГК «Азот» на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.
Компания занимает пятое место по производству азотных удобрений в России (аммиачная селитра, карбамид, КАС), второе место по производству капролактама, ведущее место по поставкам аммиачной селитры в Сибири и дальневосточных регионах и входит в тройку крупнейших производителей сульфата аммония. На внутреннем рынке доля группы в общих поставках аммиачной селитры составляет 15% для сельскохозяйственных потребителей и более 50% для промышленности. Капролактам полностью направляется на экспорт. Компания занимает более трети импорта этого продукта в Китае и Тайване.
На долю крупнейшего клиента в структуре выручки за четыре квартала, предшествовавших 30 июня 2022 г. (далее — отчетный период), пришлось не более 15%. Зависимость компании от труднозаменимых поставщиков отсутствует. На ключевой производственный актив КАО «Азот» приходится чуть больше половины выручки группы, что не оказывает давления на рейтинговый балл благодаря наличию программы страхования.
На 30 июня 2022 г. (отчетная дата) отношение чистого долга к EBITDA составило 1х (3,8х годом ранее). Значительное снижение нагрузки обусловлено как техническими причинами — полноценной консолидацией второго по значимости операционного актива, АО «Аммоний», купленного в III квартале 2020 г., так и конъюнктурными — кратным ростом средних цен на ключевую продукцию группы — карбамид и аммиачную селитру. Рост средних цен на удобрения произошел на фоне энергетического кризиса 2021 г. и усугубивших его геополитических событий 2022 г., которые привели к беспрецедентно высоким мировым ценам на природный газ.
Агентство ожидает умеренного роста долговой нагрузки в ближайшие годы в пределах 2х, чему будет способствовать нормализация цен на азотные удобрения и реализация группой инвестиционных проектов, направленных на увеличение производственных мощностей. Отношение EBITDA к процентным расходам группы в отчетном периоде составило 6,5х, агентство ожидает, что оно будет оставаться выше бенчмарков агентства для максимальной оценки фактора (5,6х).
Ранее ГК «Азот» получила кредитный рейтинг от АКРА на уровне A+(RU) со стабильным прогнозом.
В обращении находится три выпуска коммерческих облигаций ГК «Азот» общим объемом 38,6 млрд рублей.
