АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «ГК «Азот» на уровне A+(RU) со стабильным прогнозом.
Кредитный рейтинг эмитента обусловлен сильной оценкой операционного риск-профиля, крупным размером бизнеса компании, очень высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой, высоким уровнем покрытия долга, средним денежным потоком и средней оценкой ликвидности.
По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2021-го по 2026 гг. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составляет 1,4х (против 1,8х за 2020-2025 гг.), что говорит о низкой долговой нагрузке. Улучшение показателя обусловлено снижением общего долга компании в 2023 г. Кредитный портфель компании представлен банковскими кредитами и облигационными займами. Обязательства номинированы в рублях и привлекались в основном по плавающим ставкам.
Средневзвешенная за период с 2021-го по 2026 гг. рентабельность по FCF, по оценкам агентства, составляет 6,4%, а средневзвешенное отношение капитальных затрат к выручке — 23,7%. В 2024 г. ожидается рост капитальных расходов компании, а в 2025-2026 гг. они выйдут на пиковый уровень, что приведет к снижению рентабельности по FCF до отрицательных значений. Для финансирования затрат ГК «Азот» планирует привлекать заемное финансирование, а также использовать средства от операционной деятельности и средства от возврата займов, ранее выданных в пользу одного из акционеров.
В обращении находится два выпуска коммерческих облигаций компании на общую сумму 30 млрд рублей.
