«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «Эталон-Финанс» (входит в ГК «Эталон») на уровне ruA- со стабильным прогнозом.
По состоянию на апрель 2023 г. объем текущего строительства компанией жилья вырос до 956 тыс. кв. м по сравнению с 618 тыс. кв. м годом ранее, что свидетельствует о большом масштабе строительства и сильных конкурентных позициях. Помимо реализации проектов в Москве и Санкт-Петербурге группа расширила продажи в Омске, Екатеринбурге и Тюмени. Общий портфель проектов группы «Эталон» на конец 2022 г. составлял 6,4 млн. кв. м непроданной площади.
С учетом приобретенного «ЮИТ Россия» объем продаж группы не претерпел материальных изменений — 423 тыс. кв. м против 446 тыс. кв. м годом ранее. При этом в стоимостном выражении объем новых продаж сократился на 15% — с 84,4 млрд рублей в 2021 г. до 71,8 млрд рублей в 2022 г. вследствие запуска продаж в новых регионах присутствия с более низкой стоимостью жилья.
По расчетам агентства, отношение долга, скорректированного на денежные средства и объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах, к EBITDA группы, скорректированной на финансовый компонент в выручке, за 2022 г. составляет 1,4х, что свидетельствует о низком уровне долговой нагрузки. Агентство отмечает риск увеличения метрики в перспективе 2023 г. на фоне охлаждения спроса в условиях макроэкономической неопределенности, высокого числа ввода новых проектов в стадию строительства.
Поддержку рейтинговой оценке оказывает значительный объем собственных средств компании. На конец 2022 г. отношение собственных средств к активам составляло 0,3х. Отношение EBITDA за 2022 г. к процентным платежам составило около 2,6х, продемонстрировав ухудшение относительно 2021 г., по итогам которого отношение EBITDA к процентным платежам составляло 3,2х. ГК «Эталон» демонстрирует высокие показатели рентабельности по EBITDA, размер которой по итогам 2021-2022 гг. в среднем составляет около 20%.
В обращении находится два выпуска облигаций компании общим объемом 18 млн рублей.
