АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «Авангард-Агро» и его облигаций на уровне BBB(RU), изменив прогноз со «стабильного» на «негативный». Изменение прогноза вызвано сохраняющимся отрицательным размером FCF на фоне значительных дивидендных выплат, превышающих размер чистой прибыли, что в дальнейшем может привести к снижению оценки денежного потока компании.
Рейтинг эмитента обусловлен высокой оценкой за географическую диверсификацию и средней оценкой бизнес-профиля, учитывающей значительную долю продукции с высокой добавленной стоимостью, а также средние оценки за продуктовую диверсификацию и вертикальную интеграцию. Поддержку рейтингу оказывает средний финансовый риск-профиль «Авангард-Агро», который в свою очередь обусловлен высокой рентабельностью, средней долговой нагрузкой с высоким уровнем покрытия процентных платежей, а также средней оценкой размера компании и уровня ликвидности. Ограничивающее влияние на финансовый риск-профиль компании продолжает оказывать слабый показатель рентабельности свободного денежного потока.
По состоянию на конец 2023 г. отношение общего долга компании к FFO до чистых процентных платежей составило 2,9х против 2,4х в 2022-м. Показатель покрытия процентных платежей (FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) в 2023 г. был равен 5,9х против 8,3х годом ранее. Снижение показателя было вызвано ростом процентных ставок по портфелю. Агентство отмечает, что при этом обслуживание долга остается на высоком уровне. АКРА ожидает постепенного снижения долговой нагрузки по мере погашения долгового портфеля, который представлен кредитами двух крупных российских банков, тремя облигационными займами, а также займами от связанных сторон. По состоянию на 31 марта 2024 г. около 19% долговых обязательств были номинированы в иностранных валютах.
В обращении находится три выпуска облигаций на общую сумму 9 млрд рублей.
