До Нового года остаются считанные дни, и насыщенный событиями декабрь еще надо осмыслить. Поэтому наш полный ежеквартальный обзор рынка высокодоходных облигаций выйдет уже в следующем, 2019 году. А пока на биржах еще кипит жизнь, подведем краткие предварительные итоги года 2018-го.
![](http://static.boomin.ru/upload/post-3187bb3706/577/.png)
Фото: Boomin
Глобально
Весь объем рынка составил около 60 млрд рублей (на самом деле ликвидных, рыночных размещений — еще меньше, но, следуя «машинной логике», это так). Всего эмитенты разместили в третьем эшелоне 82 выпуска, 24 из которых — коммерческие бонды на сумму 5,9 млрд рублей. Один из коммерческих облигационных займов уже погашен.
Неприятно
Один выпуск — уже в дефолте. Да-да, так быстро. Это «Самаратранснефть-Терминал», чье состояние дел мы внимательно изучили и изложили в своих расследованиях этим летом. Напомним, компания, разместившая 7 облигационных займов, 2018 год начала чередой скандальных событий, среди которых: пожар, подача и отзыв заявления о самобанкротстве, череда судебных исков со стороны поставщиков, акционеров и аффилированных лиц. А в результате — дефолт по обязательствам перед держателями облигаций. Проанализировав финансовую отчетность, мы пришли к выводу, что в последние два года компания наращивала долги (только под облигации она привлекла 23 млрд рублей) при том, что была неспособна покрыть из прибыли даже предполагаемые процентные платежи. Соответственно, дефолт оказался событием неприятным, но вряд ли непредсказуемым.
Вывод — инвесторам нужно крайне внимательно относиться к отчетности и оценкам платежеспособности эмитентов с высокой долговой нагрузкой.
Темпы
Еще 10 выпусков на 2,0 млрд рублей — всё еще размещаются. Тут тоже нет ничего неожиданного: выпуски растущих компаний продать в день первого размещения сложно. Некоторые эмитенты размещаются по полгода, как, например, чебоксарская компания «Пионер-Лизинг». А «Объединение Агроэлита», выдавшее очередь из двух подряд серий биржевых облигаций в декабре, до конца года сумело реализовать 87% первого выпуска и 6% второго.
Отрасли
Лидерами по объему привлеченных инвестиций стали стали строители и пищевая промышленность. Но здесь стоит учитывать, что к пищевикам биржа отнесла Башкирскую содовую компанию, которая разместила заём на 8 млрд руб. Кроме нее, в отрасли еще всего один эмитент — «Объединение Агроэлита» с двумя займами по 200 млн, которые, как мы уже упомянули, всё еще размещаются.
Безусловным лидером по активности, которая выразилась в количестве размещенных выпусков, стали лизинговые компании. Всего 16 выпусков на сумму 6,5 млрд рублей. С тем же рвением средства привлекали микрофинансисты и ломбарды. Правда, общий объем инвестиций в этом сегменте скромнее — 11 выпусков собрали 1 млрд рублей.
Прогнозы
В следующем году мы, как и наши коллеги — аналитики «Мосбиржи», ожидаем большего количества выпусков из разных отраслей. Инвесторы поверили в растущие компании, а эмитенты, наконец, получили возможности для быстрого выхода на рынок публичных заимствований. И эти процедуры будут только упрощаться.
«Юнисервис Капитал» специально для Вoomin