Наш прогноз касательно времени, когда будет принято решение о снижении ключевой ставки, полностью оправдался. Таким образом, ожидания снижения ставки отыгрывались участниками рынка на протяжении последних двух месяцев. С середины июня ставка составляет 7,50% против прежних 7,75%. Теперь же возникает вопрос, какие новые идеи будут драйверами последующих движений на рынке. Фото: pxhere.com
Основной идеей остается ожидание продолжения снижения ставки и смягчения денежно-кредитных условий. В частности, в пресс-релизе мегарегулятора стоит отметить фразу:
«...Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 года».
В интервью журналистам Эльвира Сахипзадовна Набиуллина объяснила, что подразумевается одно из трех ближайших заседаний.
До конца года запланировано 4 заседания Совета директоров Банка России — 26 июля, 6 сентября, 25 октября, 13 декабря. В какую из представленных дат ЦБ РФ снизит ставку, на сей раз не так очевидно. Рассчитывать, что вновь активность регулятора будет совпадать с заседаниями, после которых предусмотрены пресс-конференции (6 сентября), пожалуй, уже не следует.
Менее года остается до момента, когда Центробанк планирует завершить цикл снижения ставок (допускаем, что это произойдет еще 1-2 раза) и перейти к нейтральной денежно-кредитной политике.
При проведении анализа динамики изменения ключевой ставки с момента ее появления, можно обратить внимание, что после завершения периодов длительной неизменности ставки (от 100 дней и выше), последующие изменения, как правило, наступали в гораздо более короткие сроки (в течение 36-97 дней). В 5 случаях дважды изменения происходили через месяц, дважды — через 3 месяца и однажды — через два месяца. На текущий момент ситуация выглядит весьма схожей. Если эта закономерность сохранится, то на горизонте одного-трех месяцев должна состояться следующая активность мегарегулятора. Из ближайших трех дат проведения заседаний в установленный интервал попадают две ближайшие: в июле и сентябре.
Будет ли регулятор оттягивать принятие решения или же снизит ставку уже в июле, пока не очевидно. Тем более не ясно, насколько активным будет следующее снижение. Так, снижение на 25 базисных пунктов вполне допустимо уже в июле. В этом случае состоится возврат к летним уровням прошлого года. Такой сценарий мы рассматриваем в качестве основного. Если же Банк России промедлит, то при сохранении условий реализации базового сценария, от него можно ожидать более агрессивных действий, и тогда снижение может составить и 50 базисных пунктов.
