Рынок ВДО претерпевает изменения: объемы эмиссий увеличиваются, а ставки... Как вы оцениваете эмитента? Какую ставку считаете приемлемой, а на какую не согласитесь? Небольшой тест, подготовленный совместно с «Юнисервис Капитал».
Иллюстрация: unsplash.com
В прошлом году мы запустили экспресс-тест, в котором предлагали купить или отказаться от покупки облигационных выпусков на основании данных финансовой отчетности и процентной ставки. По части выпусков был дефолт, а часть была успешно погашена.
Большинство ответивших оказались достаточно рискованными инвесторами, правильно предсказать дефолт смогли «не только лишь все».
Мы решили повторить тест на проверку аналитических способностей, но в этот раз предлагаем определить ставку, соответствующую на ваш взгляд риску эмитента.
Сейчас (как и до кризиса 2008 года) спрэд по рисковым облигациям в сравнении с безрисковыми инструментами сокращается более быстрыми темпами, чем падают ставки в экономике. Выпуски третьего эшелона, ставка по которым предлагается ниже, чем предполагает риск компании, тоже размещаются. Но дольше.
В выборку включены только те выпуски (как уже погашенные, так и в обращении, но не дефолтные), по которым состоялось, по нашим оценкам, максимально рыночное размещение с широким кругом инвесторов и вторичными торгами.
Попробуйте принять решение о величине купонной ставки по следующим параметрам выпуска:
• Дата размещения
• Объем займа
• Ставка рефинансирования (до 01.01.16 г.) / Ключевая ставка ЦБ (после 01.01.16 г.) на дату размещения
• Средняя доходность ОФЗ
И данным по компании: сфера деятельности, отчетность на дату, тип отчетности.
И собственно сами данные в тыс. руб.: Активы, Основные средства, Запасы, Дебиторская задолженность, Денежные средства и эквиваленты, Капитал, Долг, Кредиторская задолженность, Выручка, Операционная прибыль / Прибыль от продаж, Чистая прибыль, Долг/Капитал, Долг/Выручка, Среднегодовой темп роста выручки (CAGR за последние 3 года).
Вам будет необходимо указать значение ставки, по которой вы бы купили предложенный выпуск.
Соответственно, вы можете
• либо точно угадать диапазон (тогда вы участвуете в займе),
• либо указать меньшую ставку (тогда вы тоже участвуете в займе, но баллов получаете меньше),
• либо указать более высокий диапазон ставки, чем готов был дать рынок (тогда вы не участвуете в займе и не получаете дохода, а соответственно, и меньше баллов).
В зависимости от итогового количества баллов, определяется ваш инвестиционный профиль: готовы ли вы рисковать только при существенной премии и тогда вы — консервативный инвестор или готовы рисковать даже при минимальной премии (тогда вы рисковый инвестор).
