Облигации – особый инструмент, не похожий на акции. С одной стороны, облигации могут показаться даже проще: основная доходность заключается не в сделках, а купонных выплатах (выбрал – купил – получаешь доход). Однако, для более продвинутых инвесторов это утверждение весьма спорно – помимо фиксированной заранее известной доходности, владельцы облигаций могут получать и дополнительный заработок на росте стоимости бумаг, как и в случае с акциями.
Свой чек-лист по выбору облигации мы уже публиковали. В этой статье мы постарались раскрыть некоторые особенности облигаций подробнее, в надежде что читатель учтет наши рекомендации, совершит выгодную сделку и скажет нам спасибо.
Горизонт инвестиций
Первое, что следует четко определить перед покупкой облигаций – это горизонт ваших инвестиций: 1 месяц, полгода, год. Сделать это необходимо хотя бы по причине брокерской комиссии: незначительный, на первый взгляд, процент брокера сильно влияет на доходность при инвестициях на короткий срок. Даже 0,1% брокерской комиссии от суммы покупки в месяц - это 1,2% годовых. То есть купив облигацию с купоном 10% годовых и продав ее через месяц, вы получите доходность только 8,8% годовых, что совсем незначительно отличается от банковских депозитов, особенно если учесть возможный налог.
Кроме того, горизонт инвестиций косвенно связан и с другими параметрами – срок погашения или оферты, ликвидность ценных бумаг, о которых мы поговорим чуть ниже.
Уровень риска
Второй необходимый для понимания каждым инвестором фактор – это определение уровня риска. Помимо риска дефолта, есть еще и риск падения цены. Для примера возьмём ОФЗ (государственные облигации федерального займа) – инвесторы могут быть уверены в том, что риск дефолта минимален. А вот от риска падения цены не застрахован никто. В случае кризиса цена спокойно может упасть на 20-30%, особенно на бумаги с фиксированным купоном.
Цена на надежные облигации падает не из-за того, что инвесторы прогнозируют банкротство, а из-за роста доходностей на рынке. Если по облигации фиксированный купон 7% годовых, а ставка ЦБ из-за падения курса рубля выросла с 7,25% до 9%, то и доходности по депозитам и в целом экономике вырастут на 2-4%, а значит, цена на облигации пропорционально упадет.
Однако есть облигации, купон по которым привязан к рыночной ставке в экономике, по этим выпускам цена, соответственно, сильно не снижается.
Итак, важно учитывать риск возможного падения цены и не покупать облигации по высоким ценам с низким купоном, не привязанным к рыночной доходности.
Помимо риска падения цены, есть еще и риск ликвидности, когда вам срочно нужно вернуть свои средства, но покупателей просто нет. В таком случае, вам придется ожидать оферты или погашения, которые могут состояться не так скоро, как хотелось бы.
Для того, чтобы избежать риска ликвидности или падения цены, нужно 1-2 недели следить за котировками на облигацию «в стакане». И не покупать облигации с низкой ликвидностью, если вы нацелены на короткий срок инвестиций, то есть предполагаете скорую продажу ценных бумаг.
Про риск дефолта и способы его нивелировать мы рассказывали ранее. Можно инвестировать и в высокодоходные бумаги, важно выбрать эмитента с хорошей репутацией, погашение/оферта по которому наступает нескоро (выпуск размещен недавно, до погашения/оферты не менее 4-6 месяцев), при этом имеются котировки на покупку и продажу с нормальным спрэдом, который позволит продать выбранный вами объем в течение 1-3 недель. Все это справедливо только в случае, если сроки инвестиций соответствуют вашим целям.
Котировки и заработок
Возможность заработать на разнице между ценой покупки и продажи – не редкость и на рынке облигаций. Однако, такая стратегия предполагает более глубокое понимание рынка и готовность к тому, что предсказанный инвестором тренд не сбудется.
Так, в кризисные периоды даже гособлигации могут упасть на 30%, что открывает возможность купить подешевевшие бумаги, которые при восстановлении экономики будут дорожать. При стабильной положительной динамике меньше чем через год такие бумаги можно будет продать, к примеру, уже по номиналу, и заработать 30% годовых без учета купонного дохода за период владения облигациями.
В рискованных бумагах также есть возможность для спекуляций, но с еще более высоким уровнем риска: «инвесторы-экстремалы» играют в бумагах, которые торгуются по 60-70% от номинала ввиду высоких рисков самой бумаги, а не проблем в экономике.
Например, облигации ФинАвиа. Это авиакомпания «Ютэйр», которая уже допускала дефолт и реструктурировала заём, сейчас ее облигации торгуются по 60% от номинала, потому что вероятен риск повторения дефолта и реструктуризации. Но многие инвесторы спекулянты покупают на текущих уровнях и при появлении положительных новостей-сигналов (например, компания выпускает новость о позитивной динамике количества пассажиров) продают по цене уже выше 70% от номинала. Таким образом, их заработок может составить 10% от объема за месяц, а может и несколько недель. Но с тем же успехом компания может допустить дефолт, провести реструктуризацию или просто выпустить новость в менее позитивном ключе. Все это и есть осознанный риск инвесторов.
Выводов не будет. Главное, помните, что облигации - это инструмент, требующий тщательного анализа, в результате которого вы наверняка сможете подобрать выпуск, отвечающий вашим целям, срокам и уровню доходности.
Фото на превью - pixabay.com
